20220525-东北证券-海外宏观专题报告_美国存在削减关税的动机_预计减税程度有限_12页_1mb

美国对华加征关税复审及削减可能性分析总结

核心内容

本报告分析了美国对华加征关税的背景、复审程序以及削减或取消关税的动机与可能性。主要内容包括：

• 美国自2017年起依据“301调查”对中国商品加征关税，现首批加征关税清单即将到期，USTR将进行复审。
• 美国对华加征关税的主要商品类别与自中国进口的主要商品高度重合，包括机械设备、电气设备、塑料制品、车辆等。
• 由于高通胀压力，美国存在削减或取消部分对华加征关税的动机，但实际操作可能性较低。

主要观点

美国对华加征关税背景

• 历史背景：2017年特朗普政府依据“301条款”对中国商品加征关税，旨在保护美国知识产权和促进制造业回流。
• 复审程序：USTR宣布第一批和第二批加征关税清单将在2022年7月6日和8月23日到期，相关行业可申请维持加征关税。
• 关税影响：首批加征关税商品主要针对机械设备制造行业，第二批增强了对电机和电气制造行业的影响。

美国削减关税的动机

• 通胀压力：美国通胀水平在2021年年中开始上升，2022年达到近40年最高。加征关税导致企业成本上升，进一步推高消费者物价。
• 政府表态：部分官员如耶伦支持削减关税以缓解通胀，但戴琪等官员强调需从战略角度考虑对华关税问题，反对轻易取消。
• 企业态度：部分美国企业因受益于加征关税而希望维持其政策，但整体上企业对关税问题的影响有限。

美国大幅削减关税可能性较低

• 协议履行不足：中国未完全履行中美第一阶段贸易协议中的承诺，尤其是增加对美商品和服务的采购。
• 中期选举影响：拜登政府为转移国内矛盾，可能继续对华采取强硬立场，以增强政治支持。
• 工会反对：工会等重要利益集团反对削减关税，进一步限制了政策调整空间。
• 第三批清单影响：第三批2000亿美元加征关税清单削减可能性更低，因通胀压力逐步缓解，且对华强硬成为政治共识。

关键信息

关税复审清单商品概况

• 第一批清单：价值340亿美元，主要涉及机械设备、电机和电气设备、光学仪器等，HTS2位码为84、85、90、87。
• 第二批清单：价值160亿美元，涵盖电机和电气设备、塑料制品、钢铁制品等，HTS2位码为85、84、39、87、73。
• 第三批清单：价值2000亿美元，涵盖更广泛的商品类别，削减可能性较低。

美国进口中国商品主要类别

• 电机和设备及其零件（HTS85）：2019-2021年进口金额达3669.8亿美元。
• 核反应堆、锅炉、机器和机械设备及其零件（HTS84）：2019-2021年进口金额达2995.3亿美元。
• 玩具、游戏和运动器材零件及其附件（HTS95）：889.4亿美元。
• 家具、床上用品、灯和照明配件（HTS94）：763.9亿美元。
• 塑料及其制品（HTS39）：424.8亿美元。
• 车辆及其零件和附件（HTS87）：412.2亿美元。
• 光学、摄影、电影、测量、检查、精密、医疗或手术仪器和设备（HTS90）：365.6亿美元。

政策与经济因素

• 通胀问题：美国通胀水平高企，政府正通过加息和缩表抑制通胀，但短期内难以缓解。
• 中期选举：政治因素可能促使拜登政府维持对华强硬立场，以转移国内对通胀的关注。
• 企业影响：部分企业希望维持加征关税以保护自身利益，但整体影响力有限。

风险提示

• 国际政治局势超预期：中美关系可能因地缘政治、贸易摩擦等因素出现不可预测变化。
• 美国通胀情况超预期：通胀可能持续高于预期，影响政策调整方向。

相关报告与数据

• 相关报告：包括《美国经济衰退风险持续，英国通胀水平飙升》《此次降息的原因，影响及未来政策展望》等。
• 图表数据：
  • 图1：美国进口中国分项商品占总商品进口金额百分比（2021年）
  • 图2：第一批加征关税项目商品分别占清单商品总进口金额百分比
  • 图3：第二批加征关税项目商品分别占清单商品总进口金额百分比
  • 图4：美国消费者物价指数同比变化
  • 图5：美国个人消费支出物价指数同比变化
  • 图6：美国职位空缺数与登记失业人数
  • 图7：波罗的海干散货指数（BDI）
  • 图8：民主党与共和党国会支持率
  • 图9：拜登总统支持率

结论

美国对华加征关税的复审程序正在进行，但大幅削减或取消关税的可能性较低。尽管存在通胀缓解的动机，但政治、经济及贸易协议履行情况限制了政策调整的空间。对华强硬仍将是美国政府在中期选举前的重要策略之一。