20231114-中原证券-平煤股份-601666.SH-季报点评_精煤战略持续推进_第三季度业绩降幅收窄_7页_1mb

平煤股份(601666)季报分析与点评

• 业绩表现：公司前三季度营收同比下滑18.10%，归母净利润同比减少33.63%，但第三季度业绩降幅较第二季度有所收窄。
• 煤炭市场：受供需宽松影响，煤价下行明显，但三季度末价格开始回升，四季度业绩有望改善。
• 精煤战略：公司专注精煤生产，煤炭业务以精煤为主，冶炼精煤营业收入占比持续提升，具有资源优势和市场优势。
• 资本运作：公司完成股份回购，并拟发行低碳转型挂钩债券，彰显对长期发展的信心。
• 成本管控：通过裁减员工、优化组织架构降低人力成本，应付职工薪酬同比降幅较大。
• 财务预测：预计2023-2025年归母净利润将持续增长，每股收益分别为1.77元、1.90元、1.98元，维持“增持”评级，目标市盈率从600X降至535X。
• 风险提示：煤价下跌、下游需求不及预期、政策推进不及预期及安全生产风险等。