中国经济减税的时机、效果与可操作性-20180927-太平洋证券-13页-0mb

中国经济减税的时机、效果与可操作性总结

核心内容

本报告围绕中国当前减税政策的时机、效果及可操作性展开分析，强调减税应区别对待间接税与直接税，以实现扩内需或降成本的不同目标。报告指出，增值税作为主要的间接税种，其减税可有效刺激消费，而企业所得税作为主要的直接税种，其减税则有助于降低企业成本。同时，报告从财政政策的执行机制出发，分析了减税在实际操作中面临的挑战。

主要观点

• 间接税与直接税的区别：间接税（如增值税）可通过价格转嫁影响消费者，减税有助于扩大内需；直接税（如企业所得税）无法转嫁，减税有助于降低企业成本。
• 税收中性原则：单一税率的增值税可实现税收中性，避免因税率差异导致资源配置扭曲。
• 减税的可操作性：增值税调整程序相对简便，可通过国务院常务会议完成；而企业所得税调整需经过全国人大审议，流程更为复杂。
• 减税规模与财政空间：2018年减税计划预计完成约8000亿元，但继续大规模减税空间有限，受财政赤字与债务率的限制。
• 未来减税方向：明年减税更可能以“总量不变，结构调整”为原则，重点调整增值税与企业所得税税率，以应对国内外财税竞争和经济结构调整需求。

关键信息

一、间接税对应扩内需，直接税对应降成本

• 间接税特点：税负可转嫁，直接影响消费需求，是扩内需的重要手段。
• 直接税特点：税负无法转嫁，直接影响企业投资与劳动成本，是降成本的重要工具。
• 增值税作用：占税收收入约40%，主要针对消费，通过降低税率可刺激消费。
• 企业所得税作用：占税收收入约22%，主要针对企业利润，减税有助于减轻企业负担，促进投资。

二、税率变动的可操作性

• 增值税调整：现行法律为《增值税暂行条例》，由国务院修订，程序相对简单。
• 所得税调整：涉及《企业所得税法》与《个人所得税法》，需经全国人大审议通过，流程复杂。
• 立法进程：未来五年将完成11种税的立法工作，当前增值税仍属暂行条例，调整空间较大。

三、税率下调的空间较小

• 财政收支模式：采用“以支定收”模式，支出刚性限制减税空间。
• 债务率与赤字率关系：为保持债务率稳定，当期赤字率应不超过债务率与经济增长率的乘积。
• 2018年减税情况：预计完成8000亿元减税，主要通过增值税、企业所得税、个税免征额等政策实现。
• 减税限制：若继续大规模减税，将导致赤字率上升至3.5%以上，可能引发债务风险。

四、未来减税较为合理的方向

• 增值税调整方向：继续缩小税率级距，将16%与10%档税率下调1个百分点，预计减税约3300亿元。
• 企业所得税调整方向：受国际税收竞争影响，可能下调1-3个百分点，减轻企业负担约1200-3600亿元。
• 政策导向：应根据经济结构调整方向，选择适当的税种进行减税，以实现“总量不变，结构调整”的目标。

结论

报告认为，当前中国减税政策应以结构性调整为主，而非简单削减税率。增值税作为主要的间接税种，其税率调整更易操作，且有助于扩内需；企业所得税调整则需结合国际税收竞争趋势，以降成本为目标。2018年减税计划已基本完成，未来减税空间有限，需谨慎推进。