20231121-万联证券-大众食品10月电商数据跟踪_各品类线上销售同比增速均较9月下降_冲饮保持正增长_13页_1mb

总结报告

行业核心观点

10月四大电商平台（淘系、京东、拼多多、抖音）线上销售数据公布，大众食品各品类线上销售情况出现分化。休闲零食、冲饮和调味品三大品类线上销售额同比变化各异：休闲零食同比由正转负显著下降（YoY -1007%），冲饮同比增速下降（YoY +349%），调味品同比跌幅扩大（YoY -1508%）。

细分品类分析

• 休闲零食：线上销售额同比大跌且由正转负，淘系平台销售占比显著回落至47.87%。龙头表现分化：三只松鼠销售额同比涨幅收窄（+14.29%），良品铺子同比跌幅扩大（-38.33%）。
• 冲饮：线上销售额同比增速下降，淘系平台销售占比回落。伊利股份同比增速下降（+9.75%），蒙牛乳业同比由正转负大幅下降（-18.6%）。
• 调味品：线上销售额同比跌幅扩大，淘系平台销售增速由正转负。海天味业线上销售额同比由负转正显著增长（+305.1%）。

平台销售对比

• 淘系平台在所有细分品类中销售占比均下降，销售额同比增速均由正转负。
• 京东在休闲零食销售下滑中跌幅收窄，冲饮增幅收窄，调味品跌幅扩大。
• 拼多多各细分行业中销售额同比跌幅均扩大。
• 抖音各细分行业中销售额同比增幅均收窄。

投资建议

• 调味品：关注餐饮端收入占比高的龙头企业，受益于餐饮复苏和原材料成本下降。
• 冲饮行业：关注估值具性价比的乳企龙头，以及消费场景恢复和原材料降价带来的能量饮料龙头。
• 休闲零食：关注消费渠道拓展较快的标的。

风险因素

• 政策风险：如食品饮料相关产品受限制。
• 食品安全风险：消费者信任度下降可能导致销售下滑。
• 经济增速不达预期风险。
• 平台数据统计不准确风险，报告数据仅供参考。