20220104-湘财证券-2022年度策略报告_稳增长_宽政策_看景气消费和金融_46页_9mb

2022年A股市场策略研究报告总结

核心内容

本报告从政策面、技术面、基本面三个维度对2022年A股市场进行分析，重点展望稳增长、宽政策背景下的投资机会。整体认为，2022年A股市场将呈现前高后平的走势，震荡区间在3200-4200点之间，上证综指将维持合理充裕的流动性。

主要观点

• 中国股市中长期前景看好，2022年将聚焦于稳增长政策，以及高景气行业、价格传导和防御性行业的投资机会。
• A股盈利中枢回落，2022年盈利增速预计回落至**4.0%**左右，但消费类板块（如医药生物、汽车、家用电器、食品饮料等）仍有望维持ROE的上行趋势。
• 高景气行业包括新能源、新技术（如VR/AR）、军工等，将受益于政策支持和行业周期。
• 价格传导背景下，食品饮料、纺织服装、医药生物等下游行业将受益于CPI缓慢抬头。
• 防御性行业如银行、券商等，将受益于稳增长政策和政策支持。

关键信息

1. 市场走势预测

• 2022年A股市场预计呈现前高后平走势，震荡区间为3200-4200点。
• 上证综指震荡中枢在3600点附近，低点有3200点支撑，高点参考4200点。
• 流动性方面，总体宽裕，资金供给预计超过资金需求。

2. 行业表现预测

• 高景气行业：新能源、新技术、军工等，受益于政策支持及行业周期。
• 受益价格传导的行业：食品饮料、纺织服装、医药生物等，预计2022年CPI缓慢抬头，利好这些板块。
• 偏防御行业：银行、券商，受益于稳增长政策和市场流动性。

3. 政策与行业分析

• 双碳政策：推动新能源、电力设备、储能等行业发展，2022年预计延续高景气。
• VR/AR：行业在2022年有望迎来快速发展，受益于Meta和字节跳动等企业的投入。
• 军工行业：ROE稳步提升，军费占GDP比重有提升空间，行业具备高壁垒和高成长性。

4. 流动性与资金流向

• 国际流动性：美国Taper可能带来阶段性外资流出，但长期趋势不变。
• 国内流动性：2022年总体宽裕，公募基金、保险资金、银行理财资金持续流入。
• 资金需求：2022年股权融资约17000亿元，限售股解禁约5.1万亿元。

5. 基本面与估值分析

• A股盈利周期：2021年盈利增速已由正转负，预计2022年继续回落。
• 行业PB-ROE分析：消费类行业（如食品饮料、医药生物）估值处于合理区间，有上涨潜力。
• 现金流与ROE：部分行业如医药生物、电气设备、汽车等，现金流领先，ROE有望上行。

6. 风险提示

• 新疫情（如“奥密克戎”）可能拖累全球经济复苏，影响市场情绪。

行业投资建议

3.1 高景气行业

• 新能源：受益于双碳政策，光伏、风电、核电及储能等领域将保持高景气。
• VR/AR：行业即将迎来快速发展，设备制造具备优势。
• 军工：受益于国家战略需求，具备高壁垒和长期增长潜力。

3.2 受益于价格传导的行业

• 食品饮料：预计CPI缓慢抬头，调味品、啤酒、速冻行业有提价空间。
• 纺织服装：棉花价格持续上涨，受益于短期价格弹性。
• 医药生物：受益于消费升级和政策支持，ROE维持高位。

3.3 偏防御行业

• 银行：受益于稳增长政策，关注ROE和PB指标。
• 券商：受益于政策支持，关注行业景气度和资金流入。

总结

2022年A股市场将呈现前高后平的走势，稳增长和宽政策将是主要驱动力。在行业选择上，应重点关注高景气行业（新能源、VR/AR、军工）、受益于价格传导的行业（食品饮料、纺织服装、医药生物）以及偏防御行业（银行、券商）。同时，需警惕新疫情对全球经济和市场情绪的潜在影响。