2022年度策略报告：稳增长，宽政策，看景气消费和金融-20220104-湘财证券-46页_9mb

2022年A股市场策略研究报告总结

核心内容

2022年A股市场整体呈现“前高后平”走势，上证综指震荡区间预计为3200-4200点，震荡中枢在3600点附近。市场流动性总体宽裕，居民资金入市趋势明显，叠加政策支持和经济稳增长需求，消费类与金融板块表现突出。

主要观点

• 中长期前景：中国股市中长期看好，2022年稳增长为政策重点，经济增速维持在5%左右，高于主要发达经济体。
• A股盈利周期：2021年A股盈利增速由正转负，2022年预计回落至4%左右，但消费类行业ROE仍处于上行通道。
• 行业景气与价格传导：新能源、新技术、军工板块高景气延续；CPI缓慢抬头，利好食品饮料、纺织服装、医药生物等有涨价预期的下游行业。
• 投资方向：关注高景气行业（新能源、军工）、受益于价格传导的消费板块（食品饮料、纺织服装、医药生物）以及低估值、高ROE的金融板块（银行、券商）。

关键信息

一、市场走势预测

• 2022年上证综指走势前高后平，震荡区间3200-4200点。
• A股静态市盈率约23倍，处于历史中位数附近，TTM市盈率探底反弹。
• 资金供需平衡，2022年资金供给约6万亿元，需求约3.2万亿元，流动性总体宽裕。

二、行业分析

1. 高景气行业

• 新能源与双碳政策：新能源契合双碳目标，政策支持力度大，2022年延续高景气状态。光伏、风电、储能、核电等领域受益于政策推动。
• VR/AR：行业步入快车道，2022年值得期待，受益于Meta和字节跳动的投入，技术难题逐步解决。
• 军工板块：ROE稳步上升，军费占GDP比例有望提升，契合大国竞争背景下装备更新需求。

2. 价格传导受益行业

• 食品饮料：成本上涨推动提价，白酒、调味品、啤酒等子行业有望受益。
• 纺织服装：棉花价格持续上涨，棉纺企业受益于短期价格波动带来的业绩弹性。
• 医药生物：受益于人口老龄化，需求持续增长，同时受益于价格传导。

3. 金融板块

• 银行与券商：低估值、高ROE，受益于稳增长政策，有望成为防御性投资标的。

三、政策与资金面

• 政策面：2022年政策面偏中性，但稳增长仍是核心。双碳政策推动新能源发展，共同富裕促进三四线与农村消费潜力释放。
• 资金面：公募基金、险资、银行理财资金持续流入，A股获得较大增量资金。外资虽受美国Taper影响，但长期趋势未变。

四、技术面与市场情绪

• 流动性：国内流动性总体宽裕，但受美国加息预期影响，后市存在下行压力。
• 市场情绪：居民资金入市趋势明显，但需警惕短期波动风险，关注市场资金博弈。

投资建议

• 重点行业：新能源、新技术、军工、食品饮料、纺织服装、医药生物及金融板块。
• 投资逻辑：高景气行业受益于政策与技术驱动，价格传导行业受益于成本上升，金融板块受益于低估值与政策支持。
• 风险提示：若“奥密克戎”等新疫情导致全球经济复苏受阻，将对市场产生负面影响。

风险提示

• 疫情风险：若“奥密克戎”等新疫情导致全球经济复苏受阻，将对市场产生负面影响。
• 政策不确定性：若政策支持减弱，可能影响高景气行业表现。
• 流动性变化：若美国加息导致中美利差扩大，可能对A股资金流入造成压力。