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格林大华期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员李方磊发布，时间为2026年8月25日。报告主要分析了国内与国际植物油及豆粕类品种的市场走势，结合基本面与资金动向，提出相应的投资建议。

主要观点

1. 植物油板块整体偏强运行

• 市场情绪：国际油价高位偏强运行，美伊谈判波折及霍尔姆斯海峡通行问题加剧市场对能源安全的担忧，提振植物油板块。
• 品种表现：
  • 豆油：抗跌表现明显，盘面走势偏强。
  • 棕榈油：整体高位偏强，但受进口利润为负影响，市场情绪偏震荡。
  • 菜油：主力合约资金流入明显，涨幅强于其他品种，存在调整后的买入机会。
• 基本面因素：虽然国内植物油库存有所增加，但资金持续流入，市场更关注宏观情绪和海外供需格局。

2. 豆粕与菜粕震荡格局

• 市场动向：豆粕和菜粕在经历前期上涨后出现回调，多单部分获利了结。
• 品种表现：
  • 豆粕：现货报价小幅下跌，成交量下降，下游采购意愿减弱。
  • 菜粕：跌幅较大，但基差报价温和上行，显示市场对远期价格的预期仍偏强。
• 基本面因素：
  • 国内豆粕库存上升，现货压力增加。
  • 加拿大油菜籽面临病害威胁，俄罗斯限制转基因油菜籽，影响供应。
  • 国内油菜籽库存下降，外资持续增持多单，对菜粕价格形成支撑。

关键信息汇总

国际市场动态

• 美伊谈判：波折不断，霍尔姆斯海峡通行困难，国际油价维持高位。
• 美豆：田间巡查结果喜忧参半，但市场更看好内需和出口，美豆保持强势。
• 美豆油：虽有调整，但整体仍处于高位偏强区间。
• 马棕榈油：受超级天气影响，价格震荡偏强。

国内现货与库存数据

国内豆粕与菜粕市场

• 豆粕：
  • 现货报价3216元/吨，环比下跌10元/吨。
  • 基差报价3174元/吨，环比上涨1元/吨。
  • 库存量120.02万吨，环比增加4.14%。
• 菜粕：
  • 现货报价2305元/吨，环比下跌30元/吨。
  • 基差报价2331元/吨，环比下跌42元/吨。
  • 库存量2.50万吨，环比下降9.09%；合同量24.90万吨，环比增加44.77%。

成本与榨利

• 大豆到港成本：
  • 美湾9月船期到港成本张家港为4424元/吨，巴西为4356元/吨。
  • CNF报价分别为572美元/吨和563美元/吨。
• 榨利情况：
  • 美豆9月盘面榨利-375元/吨，现货榨利-432元/吨。
  • 巴西9月盘面榨利-295元/吨，现货榨利-351元/吨。

投资建议

• 植物油板块：整体偏强，建议多单继续持有，关注菜籽油调整后的买入机会。
• 豆粕与菜粕：短期震荡，建议逢低买进，等待调整后的新买点。
• 市场风险提示：投资者需注意市场情绪波动及基本面变化，避免盲目追涨。

重要事项声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担交易风险。报告内容版权属于格林大华期货研究院，未经许可，不得擅自使用或传播。