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油脂早报总结（2026-08-25）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三类主要油脂品种的市场分析与价格预期。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，全球供应偏宽松，但受宏观经济和天气因素影响，存在一定的波动风险。

各油脂品种分析

豆油

• 基本面：马棕7月产量环比增长7.54%，出口量增长12%，库存略高于预期，整体偏空。8月马棕出口数据环比增长14.8%，预计后续增产季将持续，供应充裕。
• 基差：豆油现货价格8900，基差96，现货升水期货，偏多。
• 库存：8月14日豆油商业库存141.03万吨，环比增加3.42万吨，同比增加5.65%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多减，偏多。
• 价格预期：预计豆油Y2701合约在8600-9000区间震荡。

棕榈油

• 基本面：马棕7月产量、出口量均环比增长，库存基本持平，整体中性。8月出口数据环比增长14.8%，供应充裕。
• 基差：棕榈油现货价格9800，基差-344，现货贴水期货，偏空。
• 库存：8月14日棕榈油港口库存86.41万吨，环比减少0.15万吨，同比增加39.98%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力空减，偏空。
• 价格预期：预计棕榈油P2701合约在9900-10300区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，马棕7月产量和出口量均增长，库存基本持平，整体中性。8月出口数据环比增长14.8%，供应预期充裕。
• 基差：菜籽油现货价格10540，基差-118，现货贴水期货，偏多。
• 库存：8月14日菜籽油商业库存51.2万吨，环比增加0.7万吨，同比减少42.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多减，偏多。
• 价格预期：预计菜籽油012611合约在10100-10500区间震荡。

主要观点与关键信息

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，可能带来短期波动机会。
• 国际原油价格反弹，带动相关油脂价格。

利空因素

• 油脂价格处于历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库，基本面宽松。
• 宏观经济偏弱，对油脂需求形成压制。

当前主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供需关系较为平衡。
• 价格主要围绕震荡整理区间运行，短期方向不明。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响产量，增加市场不确定性。

供应与需求数据

• 豆油库存：8月14日为141.03万吨，环比增加。
• 豆粕库存：数据未明确，但图表显示库存变化趋势。
• 油厂大豆压榨：图表显示压榨量变化，可能影响豆油供应。
• 棕榈油库存：8月14日为86.41万吨，环比略降。
• 菜籽油库存：8月14日为51.2万吨，环比略增。
• 国内油脂总库存：图表显示库存趋势，整体偏宽松。

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