20221230-创元期货-橡胶周报_东南亚旺产季_胶价承压_19页_1mb

东南亚旺产季，胶价承压

核心内容概述

本报告分析了2022年12月底至2023年初天然橡胶市场的运行情况，指出当前胶价偏弱震荡，主要受国内疫情对物流运输的影响、下游需求疲软以及东南亚进入产胶旺季等多重因素压制。报告从上游原料价格、加工利润、库存变化、下游需求表现以及价格相关数据等多个维度展开分析，为市场参与者提供全面的市场动态和投资参考。

主要观点

1. 胶价表现

• 本周胶价整体偏弱，RU主力收于12575元/吨，NR主力收于9440元/吨。
• 国内疫情导致物流运输阶段性下滑，下游需求表现不佳，叠加东南亚进入旺产季，原料价格承压，预计盘面将继续偏弱运行。

2. 上游原料价格

• 泰国产区：合艾胶水价格下跌，报收43.3泰铢/公斤，杯胶报收38.90泰铢/公斤。随着南部进入产胶旺季，供应压力加大，关注成本端对价格的影响。
• 国内产区：海南产区已于12月底全部停割，浓乳胶水收购价约10700元/吨，民营加工厂浓乳产线逐步停产，下游加工厂原料库存充足，成品库存偏高。

3. 加工利润

• 泰国：加工利润小幅反弹，但加工厂库存偏高，原料采购积极性一般。
• 国内：海南和云南地区的加工利润与成本数据表明，原料价格疲软对加工利润形成压力。

4. 库存情况

• 青岛保税区：一般贸易库存持续累库，保税库入库率高于出库率，显示市场供应压力增大。
• 注册仓单库存：天然橡胶期货仓单库存变化显示市场供需关系的调整。

5. 下游需求

• 轮胎开工率：全钢胎开工率47.42%，半钢胎开工率52.54%，均环比下降，显示需求疲软。
• 轮胎库存与产量：轮胎企业成品库存偏高，产量下降，终端需求低迷，部分企业因年底回款不佳延后进货。
• 物流运输：受疫情和节假日影响，物流运力下滑，替换需求降低，进一步抑制需求端表现。

关键信息

价格相关数据

• 胶水与杯胶价差、浓乳与WF价差、RU与NR价差等指标均反映市场供需变化及价格走势。
• 青岛保税区STR20和SMR船货与现货价差显示市场预期与实际价格之间的差距。

风险提示

• 国内疫情：疫情反复可能继续抑制物流和终端需求。
• 社库大幅累库：库存积压可能对价格形成下行压力。

创元研究团队介绍

创元研究团队涵盖多个领域，包括：

• 宏观金融组：张紫卿（国债期货）、吴隆巍（贵金属）
• 能源化工组：常城（橡胶、PTA）、金芸立（原油）、白虎（沥青、苯乙烯）、韩涵（纯碱、玻璃）
• 农产品组：再依努尔·麦麦提艾力（棉花）
• 有色金属组：吴彦博（镍）、田向东（铜）
• 黑色金属组：陶锐（钢铁、矿产）、徐艺丹（铁矿、钢材）、杨依纯（铁合金）
• 投资咨询团队：刘钇含（股指期货）、张琳静（油脂）

团队成员均具备丰富的研究与交易经验，涵盖多个专业领域，为市场提供多元化的分析视角。

总结

本报告综合分析了2023年初天然橡胶市场的主要影响因素，指出胶价偏弱震荡主要由国内疫情抑制需求、物流运输受阻以及东南亚进入旺产季带来的供应压力所致。报告提供了详尽的上游原料价格、加工利润、库存变化及下游需求数据，有助于投资者把握市场动态，评估风险。同时，团队成员的专业背景和经验为市场分析提供了坚实的支撑。