20240830-建信期货-国债月报_9月可以多一些期待_18页_1mb

债市月度报告分析总结

核心观点

• 展望9月：基本面支撑仍较强，流动性无明显缺口，资金面或改善，但政策不确定性仍存，监管影响逐步缓和。美联储若开启降息，国内货币政策或跟随，财政政策发力需关注长期效果。
• 短期情绪：尽管政策面存在一定积极因素，但市场交投情绪受监管调控约束，央行卖长债能力有限，利空效应将减弱。

市场逻辑梳理

1. 基本面：7月经济数据不及预期，高频指标显示8月经济改善不显著，供需双弱支撑债市牛市。
2. 政策面：9月重点跟踪美联储降息动态及国内财政政策加码的可能性。监管调控余温尚存，但已进入缓和阶段。
3. 资金面：9月政府债净融资规模较8月下降，流动性压力边际缓解，央行流动性投放可能导致资金面总体宽松。

策略建议

1. 期现策略：
   • IRR策略：十年主力合约T2412存在正套机会，30年主力合约TL2412部分券存在反套空间，谨慎参与。
   • 基差策略：关注做多基差策略。
2. 跨期策略：2503合约流动性差，暂不建议参与。
3. 跨品种策略：短期关注空长端、多短端的策略，做陡曲线。

研究展望

有机会，不怕跌。

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