20230224-和合期货-豆油周报_油厂开工率回落_豆油反弹后震荡整理_10页_732kb

和合期货豆油周报（20230220-20230224）总结

核心内容概述

本周豆油价格受阿根廷天气影响出现先涨后跌的走势。国内大豆供应紧张，进口大豆到港不足，导致油厂开工率回落，豆油库存维持在季节性偏低水平。国外方面，阿根廷干旱与霜冻影响大豆产量，巴西丰产预期则对美豆形成压力。整体来看，豆油市场呈现震荡整理态势，后市预计仍以区间震荡为主。

主要观点

1. 价格走势

• 期货市场：豆油主力合约 y2305 本周震荡反弹，周K线收阳，收盘价为 8950 元/吨，较上周上涨 0.70%。
• 现货市场：豆油均价上涨至 9700 元/吨，涨幅 1.25%，现货成交量增加，显示市场对供应紧张的担忧。

2. 国内基本面分析

• 大豆价格：国内大豆均价维持在 5615 元/吨，价格稳定。
• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存降至 338.7 万吨，为近四周新低，显示供应压力。
• 油厂开工率：国内主要油厂平均开机率为 48.08%，较上周下降 7.19%，低于预期。
• 豆油库存：全国主要油厂豆油库存维持在 68 万吨，与上周基本持平，但较去年同期减少 13 万吨。

3. 国外基本面情况

• CBOT豆油：周环比上涨，3 月合约报收 62.21 美分/磅，5 月报收 62.38 美分/磅，7 月报收 61.98 美分/磅。
• CBOT大豆：周环比上涨 7.75 美分/蒲，涨幅 0.51%，但受巴西丰产预期和阿根廷天气影响，美豆价格承压。

关键信息

原料供应

• 进口大豆到港不足：导致油厂开工受限，库存持续下滑。
• 阿根廷天气异常：干旱与霜冻对大豆作物造成影响，产量存在下调风险。
• 巴西丰产预期：巴西大豆出口量预期下调，对美豆形成压力。

供应与库存

• 豆油库存：国内豆油库存维持稳定，但同比减少，显示供应偏紧。
• 油厂开机率：受原料供应不足和豆粕库存高位影响，开机率不及预期。

需求与市场情绪

• 下游消费疲软：无更多经济数据支撑，贸易商采买谨慎，市场交投清淡。
• 市场担忧氛围：因供应紧张，市场对豆油价格存在支撑，但需求端抑制上涨。

后市展望

• 供应紧张持续：预计豆油供应紧张格局将持续至 3 月中上旬。
• 价格走势：短期内豆油价格或维持区间震荡，缺乏明确方向。
• 影响因素：需关注南美天气、巴西大豆收获情况及国内进口大豆到港进度。

风险点

• 南美产区天气：阿根廷天气异常可能进一步影响大豆产量。
• 巴西大豆收获：巴西创纪录的大豆产量可能对美豆形成下行压力。
• 国内进口大豆到港：若到港情况持续不足，可能加剧供应紧张局面。