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豆油周报（20230918-20230922）—需求不及预期，豆油偏弱震荡

一、行情回顾

• 期货市场：豆油主力合约Y2401本周下跌4.48%，成交量下降。市场交投清淡。
• 现货市场：国内一级豆油现货均价周内下跌4.71%，现货成交量与上周基本持平。

二、国内基本面分析

2.1 大豆价格与库存

• 大豆价格稳定：国内大豆价格持稳，部分产区新豆上市带来供应增加，但双节预期支撑市场。
• 库存情况：大豆库存阶段性见顶，压榨量回升，但库存总量仍偏低，近期周内下降趋势有所缓和。

2.2 压榨与库存变化

• 压榨量回升：压榨量较上一周小幅增加，预计短期内维持高位。
• 豆油库存缓步回升：全国主要油厂豆油库存止降转升，主要因供应增加而终端备货放缓。

2.3 进口数据

• 9月上半月大豆进口数据同比变化明显，显示供应节奏受到全球经济因素扰动。

三、国外基本面情况

3.1 美豆情况

• 美豆优良率及收割进度：美国大豆优良率维持在低位，收割进度加快，供应压力初现。
• 价格走势：CBOT大豆期货价格下跌，令美豆整体处于利空。
• 豆油库存：NOPA报告指出，美国豆油库存降至17年低位，短期或支撑市场情绪。

3.2 出口及销售动态

• 美国对中国等地区豆类出口量有所下调，反映全球对豆类需求仍显不足。

四、后市展望

• 综合判断：在供应压力加剧的背景下，终端需求仍偏弱，整体走势维持震荡偏弱。短期内或继续受成本端拖累，叠加国内库存回升压力，豆油价格上行空间受限。
• 预期方向：需求继续恢复缓慢，叠加国际供应压力，短期豆油价格偏弱运行。

五、主要风险点

• 宏观经济变化、美豆出口销售数据以及收割进度均可能影响市场行情。

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