20210209-财信证券-传媒行业月度报告_春节娱乐需求有增无减_2021广告市场增长空间广阔_14页_1mb

传媒行业2021年2月月度报告总结

核心内容

2021年2月9日发布的传媒行业月度报告指出，春节假期带来的娱乐和社交需求显著，推动了传媒行业整体表现。报告对2021年1月的行业数据进行了跟踪分析，并提出了对2021年广告市场增长空间的判断。同时，报告还对重点公司动态和行业政策进行了梳理，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场回顾

• 2021年1月，传媒（申万）指数下跌0.09%，在申万28个子行业中排名第15。
• 传媒板块整体估值为30.05倍（前值29.36倍），位于历史后24.79%分位；相对沪深300估值为1.29倍，低于历史中位数2.01倍。
• 申万三级子行业涨跌互现，营销服务、影视动漫、互联网信息服务涨幅较大，其他文化传媒、有线电视网络跌幅较大。

2. 行业数据跟踪

电影

• 2021年1月全国电影票房30.36亿元，观影人次0.9亿，同比分别增长48.17%和49.66%。
• 一线、二线城市票房占比提升，但观影人次占比下降趋势未改。
• 春节档预售票房表现强劲，《唐探3》预售4.42亿元，《你好，李焕英》接近1亿元。
• 院线与影投市场集中度明显提升，万达和横店市占率分别提升至15.74%和4.28%。

游戏

• 2021年1月国产游戏版号发放84款，其中休闲益智类和移动手游各占一半。
• 《原神》等优质游戏表现突出，渠道分成降至30%，游戏版号节奏稳定。
• 中国手游发行商全球收入同比增长47.3%，占全球手游总收入28.8%。

广告营销

• 2020年12月全媒体广告花费同比微降0.8%，环比增长3.1%。
• 梯媒保持高增长，影院视频广告同比增长7.1%。
• 传统渠道（电视、报纸、杂志、广播）同比负增长，但环比增速转正。
• 互联网品牌更倾向户外广告，IT产品及服务行业户外广告同比上涨306.2%。

电视台与电视剧

• 省级卫视黄金剧场电视剧收视率前三为《正青春》《假日暖洋洋》《风起霓裳》。
• 电视剧正片有效播放市占率前三为《流金岁月2020》《大江大河2》《山海情》。
• 网络剧和综艺有效播放市占率排名前列的包括《邮费》《黑白禁区》《哈哈哈哈哈哈哈》等。

关键信息

投资建议

• 短期：关注春节假期带来的线上线下娱乐和社交需求。
• 中长期：围绕经济复苏主线，关注不同板块的业绩拐点、估值修复和顺周期增长逻辑。
  • 影视板块：春节档预售向好，院线行业龙头集中度提升，基本面见底，明年有望迎来业绩拐点。
  • 游戏板块：建议关注短期产品上线密集、中长期具备资金、人才和研发实力的优质龙头，关注后续估值修复机会。
  • 营销板块：2020全年投放总量较低，2021年同比仍有较大增长空间，关注顺周期复苏下的业绩增长机会及核心生活圈媒体。

重点标的

• 三七互娱、完美世界、吉比特、万达电影、横店影视、光线传媒、分众传媒。

行业评级

• 维持“同步大市”评级。

风险提示

• 政策监管趋严
• 疫情控制不及预期
• 新品表现不及预期

行业重点新闻及政策

• 国家发改委：低风险地区影剧院接纳人数不超过核定人数的75%，鼓励线上服务。
• 教育部：春季学期全面开学，要求做好线上线下教学衔接准备。
• 国家统计局：2020年全国规模以上文化及相关产业企业营业收入增长2.2%，文化新业态行业增长22.1%。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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