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行业研究总结：晶晨股份将步入高速成长通道，21Q1机构大幅加仓电子

核心内容概述

本报告由光大证券发布，聚焦2021年第一季度通信与电子行业的投资趋势，指出电子行业整体表现优于通信行业，机构对电子行业配置有所增加。同时，晶晨股份等公司被重点推荐，通信行业则关注运营商和低估值标的。

主要观点与关键信息

1. 通信与电子行业观点更新

1.1 半导体

• 卓胜微：射频模组LFEM、LNA Bank处于快速放量前期，大客户将打开接收端模组进一步空间。未来有望在滤波器IDM、PA、发射端模组持续突破。
• 晶晨股份：作为多媒体主芯片平台型企业，快速成长，WIFI数传芯片将打开巨大空间。最新跟踪报告已上修全年业绩，建议重点关注。
• 韦尔股份：半导体设计龙头，建议关注。

1.2 MLCC

• 供需失衡驱动价格上涨，三星、国巨、华新科均上调出厂价格约10-30%。
• 三环集团：建议关注，因MLCC需求增长和价格上涨。

1.3 面板

• 2021年4月下旬，32/43/55/65寸面板报价分别为85/133/216/274美元/片，环比上涨10%/4%/6%/8%。
• 京东方：建议关注，因需求强劲及上游产能受限。

1.4 通信

• 长期建议关注低估值运营商，看好三大运营商基本面反转趋势。
• 中国移动H、中国联通H、中国电信H：被重点推荐。
• 亿联网络：一季报净利率波动主要受汇率影响，未来环比改善，云办公放量有望再造亿联。
• 中新赛克、佳讯飞鸿、美亚柏科：中盘风格切换存在可能，建议关注低估值低预期标的。

2. 电子行业配置情况

• 基金配置：21Q1偏股型基金持有电子行业市值约为2457亿元，占申万一级行业第三，持仓市值占比为12%。
• 加仓金额：电子行业在21Q1相较于20Q4有小幅提升，基金加仓金额为+174亿元，为行业第五。
• 配置比例变化：电子行业配置比例增幅为0.3pct，处于第8位；配置比例降幅前五为电气设备、非银金融、家用电器、计算机和汽车。

3. 通信电子行业涨跌幅

• 通信行业：上周下跌0.53%，在中信一级行业排名第23位。
• 电子行业：上周上涨3.99%，排名第4位。
• A股通信行业：涨幅前五为合众思壮、天孚通信、高新兴、武汉凡谷、亿联网络；跌幅前五为移远通信、移为通信、邦讯技术、光环新网、华星创业。
• A股电子行业：涨幅前五为歌尔股份、京泉华、亿纬锂能、富满电子、奥拓电子；跌幅前五为福晶科技、飞乐音响、隆利科技、丹邦科技、华金资本。
• 美股通信电子行业：涨幅前五为维视图像、优克联新、INTEST、大全新能源、克利尔菲尔德；跌幅前五为MER TELEMANAGEMENT SOLUTIONS、VIEWTRAN GROUP INC、CLEARSIGN TECHNOLOGIES、亿邦通信、UNI-PICKLE。

4. 投资建议

4.1 电子行业

• 半导体设计：建议关注卓胜微、韦尔股份、晶晨股份、富瀚微、澜起科技、中芯国际（H）、北方华创、中微公司、华峰测控、鼎龙股份、上海新阳、安集科技、沪硅产业-U。
• 消费电子：建议关注传音控股、立讯精密、歌尔股份、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技。
• 面板/MLCC：建议关注京东方、TCL科技、三环集团、风华高科。
• 安防：建议关注海康威视、大华股份。

4.2 通信行业

• 长期：持续看好三大运营商（中国移动、中国联通、中国电信）。
• 短期：关注亿联网络、移远通信反弹，以及中新赛克、佳讯飞鸿、美亚柏科等低估值标的。

5. 风险分析

• 半导体下游需求不及预期：若移动终端、功率器件和新能源汽车发展不达预期，将影响半导体行业景气度。
• 中美贸易摩擦反复：可能短期内拖累相关领域需求，长期影响技术发展。
• 疫情复发、加剧：可能影响消费电子和半导体的供应链及下游需求。

总结

本报告指出，2021年第一季度电子行业表现优于通信行业，机构对电子行业配置增加。重点推荐半导体设计龙头、面板/MLCC、安防等领域，同时关注晶晨股份等企业快速成长。通信行业建议持续关注三大运营商，短期关注低估值标的。此外，报告提醒投资者注意半导体下游需求、中美贸易摩擦及疫情风险。