20250819-西南证券-广哈通信-300711.SZ-2025半年报点评_新业务快速增长_公司步入高速成长通道_11页_1mb

广哈通信（300711）2025上半年报告核心提炼

📈 一、核心财务数据与增长
2025年上半年，公司实现营业收入1.94亿元，同比增长27.80%；归母净利润0.24亿元，同比增长69.51%。其中，Q2单季实现营收1.40亿元，净利润0.15亿元，分别同比增长43.72%和13.20%。

🚀 二、业务结构：双轮驱动

• 泛指挥调度业务（χ2749.25%↓）：收入0.28亿元，毛利率44.31%（上升6.48pp），因中标多地应急通信、铁路场景项目，推动行业落地。
• 数字化服务业务（χ4699.42%↑）：收入0.41亿元，毛利率61.18%（下降28.77pp），受益于电力调度及储能项目集中交付，但毛利率承压于初期投入。

⚠️ 三、传统业务承压
可靠通信网络业务收入同比下降16.22%，毛利率下滑7.51%。主要因产品结构调整、行业中验收节奏及价格竞争影响，预计随市场恢复逐步回稳。

🔍 四、长期布局：研发投入持续加码
公司持续推进“核智数云”战略，聚焦产品国产化、大模型应用及通信技术（如5G-R）突破，为第二增长曲线奠定基础。

📊 五、盈利预测与估值
盈利预测：
2025-2027年预期EPS为0.37元、0.47元、0.63元，动态PE分别为66倍、50倍、37倍。
**估值对比：**参考科大讯飞、中国通号等可比公司，公司估值低于行业均值，具备修复空间，维持“持有”评级。

💎 核心结论
公司传统业务稳健，新兴业务高速增长，数字经济时代下市场空间广阔。一季度经营向好，但需关注新业务毛利率修复及行业价格竞争风险。