20190630-国金证券-2019教育行业周报第25期：职教重视度再提高，国务院会议提出扩大高职国奖覆盖面，增设中职国奖_9页_801kb

教育行业周报总结

核心内容

本周教育行业周报聚焦职业教育政策利好、行业动态及公司投资点评，分析了当前教育行业的市场表现、政策导向及公司发展策略，提出买入评级并推荐相关标的。

主要观点

1. 职业教育政策支持力度加大

• 高职院校国家奖学金覆盖面扩大：从2019年起，高职院校国家奖学金奖励名额由5000人增至1.5万人，增长2倍；国家励志奖学金覆盖率提高0.3个百分点至3.3%；国家助学金覆盖范围提高3.7个百分点至23.7%，平均补助标准提高10%。
• 中职教育国家奖学金设立：首次设立中职教育国家奖学金，标准为每生每年6000元，每年奖励2万人。
• 政策背景：2019年以来，多项重磅政策出台，如《教育现代化2035》、《职教“二十条”》、《政府工作报告》等，强调加强职业教育、提高技术人才供给能力。

2. 职业教育整合与发展潜力大

• 职业教育仍处于中早期发展阶段，政策支持为行业带来整合机会。
• 建设本科职业学校有助于培养高层次复合型技术人才，符合国家“1+X”政策方向。
• 独立学院脱钩政策持续推进，上市公司可选并购标的增多。

3. 行业整体表现

• 市场数据：国金教育指数本周下跌3.45%，年初至今上涨8.36%。
• 其他指数表现：上证指数下跌0.77%，深证成指下跌0.39%，创业板指下跌0.81%，传媒指数下跌3.79%，餐饮旅游指数上涨2.27%。
• 行业趋势：职业教育受到政策重点支持，教育行业整体表现优于大盘，尤其在K12培训、在线教育、教育信息化等领域有所突破。

关键信息

4. 公司点评

中教控股

• 事件：宣布收购重庆南方翻译学院，该学院占地1572亩，现有在校生约1.3万人，预计未来可扩展至专科生。
• 收购细节：总代价为10.1亿元，企业价值EV为15.1亿元，预计CY2019EV/EBITDA为12.2x。
• 投资建议：维持买入评级，目标价15港元，预计2019/2020年归母净利润为7.19/9.35亿元，对应PE为30/23x。
• 风险提示：交易尚未完成、政策不确定性、招生不及预期。

科斯伍德

• 事件：拟以发行股份、可转换债券及支付现金的方式收购龙门教育50.17%股权，交易完成后将全资持有龙门教育。
• 交易结构：发行股份2.9亿元（35.71%）、可转换债券3亿元（36.90%）、现金支付2.2亿元（27.39%）。
• 投资建议：预计2019/2020/2021年归母净利润为1.02/1.25/1.50亿元，对应PE为24/20/17x，目标价11.5元。
• 风险提示：交易方案未落地、行业政策风险、竞争加剧。

5. 行业重点公告

• 威创股份：控股股东转让10%股份给科学城集团，签署三年战略合作协议。
• 中教控股：100%收购重庆南方翻译学院，拓展学校网络。
• 全通教育：控股股东股份质押，累计质押比例达23.29%。
• 文化长城：因未披露年报，被终止挂牌，失去对翡翠教育的控制。
• 立思辰：大语文业务发展迅速，诸葛学堂加强直播服务。
• 土星教育、颂大教育：因未披露年报面临被终止挂牌风险。
• 金英杰教育集团：发布6款新品，推动医学教育数字化。
• 土豆教育：发布雅思中学教学方案，首次将雅思课程引入初高中教学。
• 豌豆思维：与大V店战略合作升级，启动“10万妈妈计划”。
• 国务院会议：提出扩大高职国奖覆盖面，增设中职国奖，提升职业教育地位。

推荐标的

• 佳发教育
• 中公教育
• 中国东方教育
• 中教控股
• 希望教育

投资评级说明

行业投资评级说明

风险提示

• 民促法尚未落地
• 收购整合风险
• 招生不及预期
• 行业政策风险
• 竞争加剧
• 公司年报披露风险

特别声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告适用于风险评级高于C3级的投资者。
• 本报告仅限中国大陆使用。

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