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公司热线：028-61303163 研究所邮箱：i@投诉：4006821188 撰写品种：股指期货 撰写时间：2025年4月28日 回顾周期：周 研究分析师：武吟秋 咨询证号：Z0018989

股指期货周报：关税减缓，全球风险偏好显著提振
一、行情分析
本周（04.21-04.25），全球风险偏好因美国关税减缓预期提升，A股沪深京三市日均成交额达11468亿元，环比上周（11088亿元）增加380亿元。A股走势分化，北证50下跌216%，中证2000等小盘股指上涨超2%。股指期货市场同样呈现分化态势，具体数据见图例。

二、基本面分析
国内方面：1）4月21日公布的LPR报价保持稳定，1年期LPR为3.10%，5年期以上为3.60%，与前次持平；2）IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，贸易增长预期降至1.7%；2026年经济增速预计3.3%，贸易增长2.5%；2025年全球通胀率预测为4.3%，2026年为3.6%，发达经济体通胀预期上升；3）中共中央政治局会议强调经济向好态势，社会信心提振，但指出外部冲击加剧，需强化底线思维。

国外方面：1）美国关税政策方面，特朗普表示将为不同国家设定“公平”关税，且不打算暂停90天；预计贸易协议将在三到四周内达成；美贸易代表办公室称特朗普将决定是否推进替代措施以取消或降低对相关国家10%的关税；2）俄乌冲突相关，美国国务卿鲁比奥称不扩大对俄制裁以避免干扰和平进程；特朗普称俄无理由攻击平民或通过金融制裁应对，与泽连斯基会晤进展良好；普京则表示愿无条件与乌方谈判。

三、后市展望
短期内国内政策逐步落地，外部压力缓解后以落实前期会议精神为主，政策力度偏温和。预计短期内结构性政策为主，总量宽松需等待。在政策温和背景下，二季度贸易摩擦对实体经济压力将逐步显现，叠加宏观预期回落，或对股指运行构成压力。此外，节前交易日结束后，假期期间美国将发布非农数据，结合清明节后市场波动及美方关税不确定性，避险观望情绪可能引发走势整固。

四、图例说明
报告附有四张股指期货周K线图，分别展示IF300、IH50、IC500和IM1000主力合约走势，数据来源为国金期货行情软件。

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