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甲醇供需存改善预期，但原油暴跌氛围偏弱

核心内容概述

本周甲醇市场呈现供需存改善预期，但整体氛围偏弱，价格震荡运行。国内现货价格多数回升，进口成本有所上升，但国产成本仍受煤价承压，导致甲醇生产利润偏低。同时，国际原油价格受南非变异毒株影响暴跌，带动化工市场整体氛围偏弱。

主要观点

• 供应端：部分气头装置计划停车，如博源限气停车、榆能化气头甲醇降负，但神木、久泰等装置重启，预计11月到港量将超过100万吨。
• 需求端：下游综合开工率回升，部分企业如浙江兴兴、宁煤、诚志二期、鲁西化工等计划重启，但宁波富德计划检修，影响需求恢复进程。
• 库存：沿海库存下降，可流通库存上升，但内地库存上升，华东、华中、东北、华北、西北累库，西南去库。
• 成本与利润：国产甲醇成本承压，进口成本上升，但进口利润仍偏低；下游利润方面，二甲醚利润上升，而醋酸、烯烃、MTBE利润下降。
• 价差：华东-内地价差走弱，内贸窗口关闭；东南亚-中国价差上升，转口窗口维持。
• 市场氛围：受原油暴跌影响，整体化工市场氛围偏弱。

关键信息

供应情况

• 国产：甲醇开工率略降，西南多套气头装置计划月底停车。
• 进口：伊朗ZPC重启负荷8成，伊朗麻将重启但负荷不高，11月到港量预计超100万吨。

需求情况

• 国内：下游综合开工率上升，部分装置计划重启，但宁波富德计划检修。
• 投机：主力前20净空增加，永安净多增加，中信净空增加，仓单增加。

库存变化

• 沿海：库存下降，浙江、广西去库，江苏、广东、福建累库。
• 内地：库存上升，华东、华中、东北、华北、西北累库，西南去库。

成本与利润

• 国产成本：LNG价格略增，甲醇成本跟随煤价承压运行，北线及南线运费上升。
• 进口成本：进口完税价上升，沿海价格上升，进口维持倒挂。
• 生产利润：甲醇生产利润上升，但偏低；进口利润略降，中下水平。
• 下游利润：二甲醚利润上升，醋酸、烯烃、MTBE利润下降；醋酸、二甲醚利润偏高，甲醛中等，烯烃、MTBE偏低。

价差

• 基差：01合约华东基差104，较上周下降11。
• 区域价差：华东-内地价差走弱，内贸窗口关闭；东南亚-中国价差上升，转口窗口维持。

市场氛围

• 商品：煤炭、原油、化工中线仍偏弱。
• 宏观：南非变异毒株引发市场恐慌，周五夜盘原油暴跌。

交易策略

价格走势

国内现货价格

国际价格

总结

本周甲醇供需存改善预期，但由于下游利润特别是烯烃利润仍偏低，需求恢复进程有待观察。同时，原油暴跌影响市场氛围，整体化工市场偏弱。建议关注12月去库预期，可尝试逢低正套策略。