20211122-万联证券-化工行业周观点_成本端支撑减弱_制冷剂价格集体回落_12页_1mb

报告摘要

上周，基础化工板块整体表现疲软，CS基础化工指数下降0.21%，而石油石化指数上涨1.68%，跑赢大盘。液氯、三氯乙烯等产品价格大幅回落，而部分传统化工品及新材料板块则表现较好。制冷剂市场整体下行，但R142b价格保持高位。行业整体面临成本支撑减弱、需求疲软、环保政策趋严等多重压力。

基础化工板块表现：基础化工指数周环比下跌0.21%，落后于沪深300指数0.24个百分点。部分企业如镇洋发展、苏博特等涨幅显著，而争光股份、永太科技等跌幅较大。
液氯价格回落：液氯价格周环比下跌15.27%，月环比跌幅接近60%。尽管价格下滑，但下游企业“抄底”行为支撑了市场成交，导致部分高价位化工原料出现跟跌现象。
制冷剂价格调整：除R142b外，R22、R32、R125、R134a等制冷剂价格均出现下跌。成本端支撑减弱，但考虑到三代制冷剂基线年末年即将到来，预计价格不会回到价格战低位。
市场供需格局：整体市场供应趋于平稳，部分产品如电石、天然气价格出现上涨，但多数化工品价格回落，市场进入震荡整理阶段。
行业政策影响：内蒙古不再审批“两高”产品新产能，环保政策趋严可能限制氟化工企业开工，影响制冷剂供应。
投资建议：建议关注两条主线：1. 顺周期阶段价格持续上涨的传统化工品及龙头企业；2. 具有政策支撑的国产替代新材料板块，如碳纤维、半导体产业链相关材料。

涨幅前五产品：
- 电石：21.37%
- 天然气现货：20.22%
- 碳酸二甲酯：17.66%
- 敌草隆：16.33%
- 甘氨酸：13.79%
跌幅前五产品：
- 三氯甲烷：-23.01%
- 异丁醛：-21.43%
- 三氯乙烯：-20.67%
- 丁二烯：-15.71%
- 液氯：-15.27%

行业评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上
公司评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上