20220919-银河期货-RU01合约全商品对冲报告_27页_1mb
报告摘要
银河期货RU01合约全商品对冲报告总结
核心内容
本报告由银河期货研究员潘盛杰撰写，旨在提供RU01合约与其他商品的对冲比例及策略变动信息。报告主要围绕跨品种对冲策略展开，强调通过合理配比降低价差波动率，从而提升风险管理效果。对冲策略的变动数据以货值差变动为依据，展示了不同商品对冲组合的变动情况。
主要观点
- 跨品种对冲策略：通过将RU01合约与其它商品进行对冲，可以有效降低整体波动率，通常低于单边头寸，有时甚至同时低于对冲商品的波动率。
- 对冲比例：不同商品与RU01合约的对冲比例各不相同，主要依据历史价格数据计算得出，以实现最小价差波动率。
- 策略变动：报告提供了对冲组合在特定时间点的货值差变动数据，用于评估策略的稳定性与有效性。
- 风险与收益：波动率与风险成正比，而合理的对冲策略有助于降低风险，同时可能带来相对稳定的收益。
关键信息
对冲比例（按1手RU01合约计算）
| 合约 | 交易单位 | 1手橡胶对冲手数 | 1吨橡胶对冲吨数 |
|---|---|---|---|
| AU12 | 1000 | 1.03 | 0.10千克 |
| AG12 | 15 | 2.95 | 4.42千克 |
| CU01 | 5 | 0.57 | 0.29吨 |
| AL01 | 5 | 2.41 | 1.20吨 |
| ZN01 | 5 | 3.00 | 1.50吨 |
| PB01 | 5 | 2.94 | 1.47吨 |
| NI01 | 1 | 1.50 | 0.15吨 |
| SN01 | 1 | 1.57 | 0.16吨 |
| RB01 | 10 | 5.61 | 5.61吨 |
| I01 | 100 | 2.36 | 23.64吨 |
| HC01 | 10 | 5.56 | 5.56吨 |
| SS01 | 5 | 2.21 | 1.11吨 |
| SF01 | 5 | 6.61 | 3.30吨 |
| SM01 | 5 | 5.70 | 2.85吨 |
| JM01 | 60 | 2.86 | 17.13吨 |
| J01 | 100 | 1.14 | 11.38吨 |
| FG01 | 20 | 7.35 | 14.70吨 |
| SP01 | 10 | 2.63 | 2.63吨 |
| SC01 | 1000 | 0.42 | 41.62桶 |
| FU01 | 10 | 7.00 | 7.00吨 |
| LU01 | 10 | 4.84 | 4.84吨 |
| BU12 | 10 | 4.79 | 4.79吨 |
| PG01 | 20 | 1.74 | 3.48吨 |
| TA01 | 5 | 5.81 | 2.90吨 |
| V01 | 5 | 6.28 | 3.14吨 |
| NR01 | 10 | 1.21 | 1.21吨 |
| L01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| PF01 | 5 | 4.34 | 2.17吨 |
| EG01 | 10 | 2.93 | 2.93吨 |
| MA01 | 10 | 8.39 | 8.39吨 |
| PP01 | 5 | 4.38 | 2.19吨 |
| EB01 | 5 | 4.33 | 2.17吨 |
| UR01 | 20 | 6.20 | 12.40吨 |
| SA01 | 20 | 6.63 | 13.27吨 |
| C01 | 10 | 11.93 | 11.93吨 |
| CS01 | 10 | 9.93 | 9.93吨 |
| A01 | 10 | 6.23 | 6.23吨 |
| B01 | 10 | 6.89 | 6.89吨 |
| M01 | 10 | 7.90 | 7.90吨 |
| Y01 | 10 | 3.30 | 3.30吨 |
| RM01 | 10 | 10.41 | 10.41吨 |
| OI01 | 10 | 2.60 | 2.60吨 |
| P01 | 10 | 3.47 | 3.47吨 |
| CF01 | 5 | 2.57 | 1.28吨 |
| SR01 | 10 | 4.57 | 4.57吨 |
| JD01 | 10 | 4.54 | 4.54吨 |
| LH01 | 16 | 0.68 | 1.09吨 |
| AP01 | 10 | 1.82 | 1.82吨 |
对冲策略变动（万元，货值差变动）
| 对冲合约 | 对冲组合(货值差) | 9月19日 | 9月16日 | 变动δ | 变动δ占1.00手RU01比例 |
|---|---|---|---|---|---|
| SC01 | 1.00RU01-0.42SC01 | -12.14 | -12.58 | 0.45 | 3.43% |
| TA01 | 1.00RU01-5.81TA01 | -3.04 | -3.48 | 0.44 | 3.44% |
| FU01 | 1.00RU01-7FU01 | -6.43 | -6.82 | 0.39 | 3.04% |
| PG01 | 1.00RU01-1.74PG01 | -5.50 | -5.88 | 0.38 | 2.93% |
| MA01 | 1.00RU01-8.39MA01 | -9.72 | -10.09 | 0.37 | 2.86% |
| PF01 | 1.00RU01-4.34PF01 | -2.54 | -2.85 | 0.31 | 2.41% |
| V01 | 1.00RU01-6.28V01 | -6.46 | -6.75 | 0.30 | 2.32% |
| CF01 | 1.00RU01-2.57CF01 | -5.40 | -5.63 | 0.23 | 1.78% |
| I01 | 1.00RU01-2.36I01 | -3.79 | -3.93 | 0.14 | 1.08% |
| L01 | 1.00RU01-4.33L01 | -4.51 | -4.64 | 0.13 | 1.02% |
| OI01 | 1.00RU01-2.6OI01 | -13.85 | -13.98 | 0.12 | 0.96% |
| BU12 | 1.00RU01-4.79BU12 | -4.40 | -4.50 | 0.11 | 0.83% |
| PB01 | 1.00RU01-2.94PB01 | -8.91 | -8.98 | 0.07 | 0.54% |
| NR01 | 1.00RU01-1.21NR01 | 1.29 | 1.24 | 0.05 | 0.37% |
| Y01 | 1.00RU01-3.3Y01 | -17.25 | -17.30 | 0.05 | 0.37% |
| RM01 | 1.00RU01-10.41RM01 | -19.04 | -19.08 | 0.04 | 0.31% |
| SR01 | 1.00RU01-4.57SR01 | -12.68 | -12.69 | 0.01 | 0.05% |
| EG01 | 1.00RU01-2.93EG01 | 0.10 | 0.01 | -0.01 | -0.05% |
| LU01 | 1.00RU01-4.84LU01 | -8.31 | -8.38 | -0.07 | -0.54% |
| PP01 | 1.00RU01-4.38PP01 | -4.43 | -4.54 | -0.10 | -0.80% |
| EB01 | 1.00RU01-4.33EB01 | -5.11 | -5.10 | -0.01 | -0.05% |
| UR01 | 1.00RU01-6.2UR01 | -16.96 | -16.87 | -0.09 | -0.66% |
| SA01 | 1.00RU01-6.63SA01 | -17.72 | -17.31 | -0.42 | -3.23% |
| JM01 | 1.00RU01-2.86JM01 | -22.00 | -21.52 | -0.48 | -3.72% |
| J01 | 1.00RU01-1.14J01 | -17.37 | -16.87 | -0.50 | -3.88% |
| ZN01 | 1.00RU01-3ZN01 | -22.10 | -21.75 | -0.35 | -2.70% |
| AG12 | 1.00RU01-2.95AG12 | 11.19 | 11.28 | -0.09 | -0.70% |
| AU12 | 1.00RU01-1.03AU12 | -26.85 | -26.66 | -0.20 | -1.54% |
| SM01 | 1.00RU01-5.7SM01 | -7.79 | -7.58 | -0.20 | -1.59% |
| CS01 | 1.00RU01-9.93CS01 | -19.06 | -18.95 | -0.11 | -0.89% |
| SN01 | 1.00RU01-1.57SN01 | -13.78 | -13.66 | -0.13 | -0.98% |
| FG01 | 1.00RU01-7.35FG01 | -9.10 | -8.84 | -0.26 | -2.03% |
| SP01 | 1.00RU01-2.63SP01 | -5.47 | -5.29 | -0.18 | -1.39% |
| CU01 | 1.00RU01-0.57CU01 | -4.46 | -4.26 | -0.19 | -1.50% |
| AL01 | 1.00RU01-2.41AL01 | -9.32 | -9.24 | -0.08 | -0.61% |
| ZN01 | 1.00RU01-3ZN01 | -22.10 | -21.75 | -0.35 | -2.70% |
| PB01 | 1.00RU01-2.94PB01 | -8.91 | -8.98 | -0.07 | -0.54% |
| NI01 | 1.00RU01-1.5NI01 | -14.06 | -13.66 | -0.39 | -3.06% |
| SN01 | 1.00RU01-1.57SN01 | -13.78 | -13.66 | -0.13 | -0.98% |
| EG01 | 1.00RU01-2.93EG01 | 0.10 | 0.01 | -0.09 | -0.68% |
| MA01 | 1.00RU01-8.39MA01 | -9.72 | -10.09 | -0.37 | -2.86% |
| FU01 | 1.00RU01-7FU01 | -6.43 | -6.82 | -0.39 | -3.06% |
| PG01 | 1.00RU01-1.74PG01 | -5.50 | -5.88 | -0.38 | -2.93% |
| LU01 | 1.00RU01-4.84LU01 | -8.31 | -8.38 | -0.07 | -0.54% |
| BU12 | 1.00RU01-4.79BU12 | -4.40 | -4.50 | -0.11 | -0.83% |
| OI01 | 1.00RU01-2.6OI01 | -13.85 | -13.98 | -0.12 | -0.96% |
| P01 | 1.00RU01-3.47P01 | -14.09 | -14.06 | -0.03 | -0.23% |
| HC01 | 1.00RU01-5.56HC01 | -7.97 | -7.92 | -0.04 | -0.11% |
| SM01 | 1.00RU01-5.7SM01 | -7.79 | -7.58 | -0.20 | -1.59% |
| CS01 | 1.00RU01-9.93CS01 | -19.06 | -18.95 | -0.11 | -0.89% |
| C01 | 1.00RU01-11.93C01 | -21.09 | -20.85 | -0.24 | -1.86% |
| FG01 | 1.00RU01-7.35FG01 | -9.10 | -8.84 | -0.26 | -2.03% |
| SP01 | 1.00RU01-2.63SP01 | -5.47 | -5.29 | -0.18 | -1.39% |
| TA01 | 1.00RU01-5.81TA01 | -3.04 | -3.48 | 0.44 | 3.44% |
| V01 | 1.00RU01-6.28V01 | -6.46 | -6.75 | 0.30 | 2.32% |
| NR01 | 1.00RU01-1.21NR01 | 1.29 | 1.24 | 0.05 | 0.37% |
| L01 | 1.00RU01-4.33L01 | -4.51 | -4.64 | 0.13 | 1.02% |
| PF01 | 1.00RU01-4.34PF01 | -2.54 | -2.85 | 0.31 | 2.41% |
| EG01 | 1.00RU01-2.93EG01 | 0.10 | 0.01 | -0.09 | -0.68% |
| MA01 | 1.00RU01-8.39MA01 | -9.72 | -10.09 | -0.37 | -2.86% |
| PP01 | 1.00RU01-4.38PP01 | -4.43 | -4.54 | -0.10 | -0.80% |
| EB01 | 1.00RU01-4.33EB01 | -5.11 | -5.10 | -0.01 | -0.05% |
| UR01 | 1.00RU01-6.2UR01 | -16.96 | -16.87 | -0.09 | -0.66% |
| SA01 | 1.00RU01-6.63SA01 | -17.72 | -17.31 | -0.42 | -3.23% |
| RB01 | 1.00RU01-5.61RB01 | -7.83 | -7.69 | -0.14 | -1.09% |
| I01 | 1.00RU01-2.36I01 | -3.79 | -3.93 | 0.14 | 1.08% |
| HC01 | 1.00RU01-5.56HC01 | -7.97 | -7.92 | -0.04 | -0.11% |
| SS01 | 1.00RU01-2.21SS01 | -4.66 | -4.60 | -0.06 | -0.49% |
| SF01 | 1.00RU01-6.61SF01 | -13.80 | -13.22 | -0.57 | -4.46% |
| ZN01 | 1.00RU01-3ZN01 | -22.10 | -21.75 | -0.35 | -2.70% |
| CU01 | 1.00RU01-0.57CU01 | -4.46 | -4.26 | -0.19 | -1.50% |
| AL01 | 1.00RU01-2.41AL01 | -9.32 | -9.24 | -0.08 | -0.61% |
| PB01 | 1.01RU01-2.94PB01 | -8.91 | -8.98 | -0.07 | -0.54% |
| SN01 | 1.00RU01-1.57SN01 | -13.78 | -13.66 | -0.13 | -0.98% |
| JD01 | 1.00RU01-4.54JD01 | -6.68 | -6.37 | -0.32 | -2.45% |
| LH01 | 1.00RU01-0.68LH01 | -12.63 | -12.54 | -0.09 | -0.70% |
| AP01 | 1.00RU01-1.82AP01 | -2.49 | -2.33 | -0.15 | -1.20% |
结论
本报告提供了RU01合约与多种商品的对冲比例及策略变动数据，为投资者提供了跨品种对冲的参考依据。通过对冲策略，可以有效降低波动率，提高风险管理水平。建议投资者结合《银河期货商品估值和周期报告》、《银河期货商品基差和月差报告》以及各商品基本面报告，进行综合决策。
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