20250719-天风证券-潮玩行业动态研究_泡泡玛特25H1盈喜点评_二季度利润增速不低于350_核心IP全球化加速及海外规模效应显著提升盈利能力_2页_264kb

泡泡玛特发布2025年上半年正面盈利预告，预期收入增速不低于200%，经调整溢利增速不低于350%，主要得益于海外收入占比提升和规模效应。

海外扩张成效显著，截至6月底全球门店达530家（含华港澳及海外180多家门店），加密零售网络和精细化运营推动业绩增长。组织架构调整（2025年4月）设立四大区域总部，强化全球化管理基础。

IP矩阵丰富，The monsters等头部IP表现火爆，产品创新持续，如Zsiga可动人偶等新品释放潜力。短期内，海外旺季（如Q4节日）和新品上新有望驱动增长；长期看，IP变现渠道拓宽将贡献业绩。

投资建议：短期高景气，长期看好，评级“增持”。风险包括行业竞争加剧和IP不确定性，数据需合规阅读。