20231217-华鑫证券-东方盛虹-000301.SZ-公司动态研究报告_Q3业绩同比改善_布局新材料助力成长_5页_290kb

报告总结

• Q3业绩同比改善
  2023年第三季度，东方盛虹（000301SZ）业绩同比增长改善，主要由于油价中枢上移推高炼化产品价格，且多项炼化品种库存达到阶段性低位，导致营收大幅增加。尽管成本上升和在建工程转固导致利润环比下滑，但整体盈利水平提升。

• 油价和炼化影响
  全球地缘政治风险持续，OPEC+控制剩余产能，2023年Q3油价平均8675美元/桶，同比大幅增长108.9%。公司受油价上涨影响，营业成本上升，但通过优化费用控制，销售毛利率达到1187%，同比增加903个百分点；销售净利率21.1%，同比增加24.7个百分点。费用方面，各项费用率总体下降。

• 研发投入和新材料布局
  公司积极布局“百万吨级EVA”战略，已建及规划EVA产能70万吨，POE项目推进中。同时，计划在湖北宜昌布局磷酸铁锂正极材料全产业链，建设50万吨/年磷酸铁和30万吨/年磷酸铁锂，新材料业务有望成为第二增长曲线。公司与沙特阿美签署框架协议，后者意向成为战略投资者，并在原料供应和合作方面深化合作，以支持国际化进程和高附加值产品发展。

• 盈利预测和投资评级
  修正后的盈利预测显示，2023-2025年公司收入预计分别为1405.4亿元、1626.8亿元和1702.1亿元，增长率分别为1202%、158%和46%；每股收益（EPS）分别为0.48元、0.86元和1.16元，对应市盈率（PE）分别为184倍、103倍和76倍。基于沙特阿美合作和产品景气度修复，维持“买入”投资评级。

• 风险提示
  存在经济下行风险、产品价格波动风险、项目建设延期风险、环保政策受限风险以及外部合作未达预期风险。基准情景调整了过去预测，表明经济不确定性会影响业绩。

这份总结聚焦于报告核心内容，强调了业绩改善、新材料投资和财务数据提升的关键点。