20241101-东海证券-益丰药房-603939.SH-公司简评报告_业绩增长稳健_盈利维持较高水平_3页_317kb

益丰药房（603939）业绩增长稳健，维持较高盈利能力分析报告

投资要点

1. 业绩增长稳健：2024年前三季度，公司营收达到17219亿元，同比增长838%，归母净利润1111亿元，同比增长1114%，扣非净利润1092亿元，同比增长1301%。第三季度单季营收5456亿元，同比增长531%，归母净利润313亿元，同比增长638%。公司毛利率保持在40.39%，略有下降；费用率控制良好，显示出精细化的管理能力。

2. 稳步扩张，优化门店结构：截至报告期末，公司在全国10省市运营管理15050家药店，其中自建门店1262家，并购353家，新增加盟店639家，关闭454家。第三季度公司新增门店679家，归属为优化现有门店运营效率和租金成本，适当放缓扩张节奏以提升质量。

3. 主业发展稳健：2024前三季度，零售与批发业务收入分别同比增长684%和1756%，其中非药业务收入虽增长缓慢，但仍需进一步优化。

投资建议

• 盈利预测：公司2024-2026年预计归母净利润分别为1740亿元、2129亿元、2584亿元，EPS分别为14.3元、17.6元、21.3元，对应PE为16.54倍、13.52倍、11.13倍。维持“买入”评级。

风险提示

• 行业竞争加剧、门店扩张不及预期、政策落地延迟等风险。

估值与财务数据

• 财务简表：收入、净利润、毛利率等核心指标呈现稳定增长趋势，公司ROE和PE指标显示竞争优势明显。

注释：本报告摘自东海证券2024年10月分析，数据截止至2024年10月31日，仅供参考，投资需谨慎。