20250505-华泰期货-玻璃纯碱月报_供需表现不佳_玻碱延续下行_7页_595kb

玻璃纯碱市场分析及策略总结（2025年5月5日）

【市场分析】
一、玻璃市场

1. 价格走势：4月玻璃期货主力合约2509震荡下跌，收于1082元/吨，月跌幅11.56%。现货市场呈现窄幅震荡，4月均价1274元/吨，环比下降0.59%。
2. 供需情况：4月浮法玻璃产能利用率78.84%，环比上升0.06%，但产量47431万吨环比下降3.15%。新增产线点火及放水对供应压力形成一定缓解，但尚未释放实际产能。全国样本企业库存649.889万吨，环比减少3.02%，企业通过灵活调整出货策略去库，五一假期临近及部分优惠策略抑制库存增长。
3. 需求端：地产及深加工需求恢复不足，导致补库力度与持续性偏弱。下游采购以刚需为主，市场现货价格重心下移。高温梅雨季节不利储存，企业出货降库意愿增强，中长期或维持宽幅震荡。

二、纯碱市场

1. 价格走势：4月纯碱期货主力合约2509震荡下跌，收盘1352元/吨，月跌幅4.79%。现货市场底部徘徊，价格持续承压。
2. 供需情况：4月纯碱企业产量31945万吨，环比上升5.4%。检修企业较少，供应处于宽松状态。总库存16722万吨，环比下降0.79%。轻质纯碱库存8151万吨，环比减少393万吨；重碱库存8571万吨，环比增加101万吨。整体出货维持，库存窄幅下降，低价成交活跃。
3. 需求结构：光伏产业需求增速放缓，纯碱需求增长空间有限，去库压力持续。预计后期碱厂将频繁出现降负检修，缓解累库压力，建议把握价格反弹机会进行空单操作。

【策略建议】
玻璃：维持震荡策略，关注库存去化与需求恢复节奏。
纯碱：震荡偏弱策略，重点防范光伏需求放缓及库存压力加剧风险。
跨品种及跨期：暂无明确操作建议。

【风险提示】

1. 房地产政策调整影响地产开工及竣工数据。
2. 宏观经济数据变动导致市场情绪波动。
3. 光伏产业投产进度及纯碱出口数据变化。
4. 浮法玻璃产线复产与冷修动态。
5. 梅雨季节对玻璃储存的潜在影响。