20230824-安信证券-千方科技-002373.SZ-多项经营指标转好_AI打开全新成长空间_5页_375kb

分析与总结：

千方科技（002373.SZ）于2023年8月22日发布2023年半年报，公司多项经营指标显著改善，业绩触底回升。2023年上半年实现营业收入335.8亿元，同比增长77.4%；归母净利润28.5亿元，扣非归母净利润282亿元，实现扭亏为盈，业绩反转明显。其中，智慧交通业务实现收入122.9亿元，同比增长236.4%，主要受益于外部环境的改善和项目的顺利交付；智慧物联业务收入21.2亿元，同比增长18%，其中海外业务表现亮眼，增速达110.6%。

公司现金流持续改善，2023年上半年经营性现金流净额同比大幅好转，表明项目管理和款项回收效率提升，且商业模式逐步向平台化、运营化转型。此外，公司积极布局AI领域，通过与阿里云合作推动大模型在交通行业落地，并推出行业大模型“梧桐”，赋能交通、物联网等多个领域，有望进一步提升技术附加值和盈利能力。

基于AI能力的强化和项目交付的持续高增长，公司预计2023-2025年收入分别为826亿元、964亿元和1109亿元，归母净利润分别为54.6亿元、80.4亿元和113.7亿元。维持“买入-A”评级，6个月目标价14元，对应2023年40倍市盈率。

风险提示：

1. 海外疫情恢复不及预期
2. 行业数智化转型速度放缓
3. 智能交通解决方案落地进度不及预期
4. 行业竞争加剧风险