20210719-广州期货-国债期货_7页_719kb

国债期货研究报告总结

核心内容

本报告总结了国债期货市场在一周内的走势及影响因素，主要涵盖流动性监测、一级市场发行情况、二级市场表现以及相关图表与联系方式等内容。

主要观点

1. 流动性监测

• 央行操作：央行维持每日100亿元的七天期逆回购操作，利率稳定在2.20%。
• MLF操作：15日对7月到期的MLF进行缩量平价续做，全周净回笼3000亿元，创近五个月新高。
• 资金面：降准资金支持下流动性整体宽裕，但月度缴税时点对短端资金造成小幅波动。
• Shibor利率：隔夜Shibor均值上行11BP至2.0374%，7天Shibor上行7.4BP至2.1828%，3个月Shibor下行2.5BP至2.4148%。
• 票据市场：票据转贴利率整体下行，1个月、3个月、6个月、1年期分别下行8.3BP、5.4BP、7.4BP及3.9BP。

2. 一级市场

• 发行情况：本周利率债共发行50只，实际发行总额3427.6亿元，环比减少1700.14亿元。
• 发行类型：国债发行1646.2亿元，地方政府债544.4亿元，政金债1237.0亿元。
• 到期与净融资：利率债到期4288.4亿元，净融资-860.8亿元，其中国债净融资-1792.6亿元，地方政府债净融资-45.2亿元，政金债净融资977.0亿元。
• 后续计划：等待发行利率债52只，计划发行金额3914.3亿元。

3. 二级市场

• 市场情绪：受降准利好影响，市场做多情绪明显，收益率大幅下行，国债期货走高。
• 收益率变化：200016在周一至周五分别下行3.75BP、2.75BP、上行1.75BP、上行1.5BP、下行0.45BP。
• 期市表现：TS2109、TF2109、T2109分别上涨0.18%、0.38%、0.39%。
• 持仓变化：周四T合约持仓量大幅回落，主要因降息预期落空及止盈盘离场，其他交易日持仓变动有限。

关键信息

• 降准影响：全面降准0.5个百分点后，市场对货币政策宽松的预期增强，推动国债期货价格上涨。
• MLF操作：周四MLF平价缩量续做，利率未调，导致降息预期落空，引发市场止盈调整。
• 经济数据：6月经济数据良好，证伪了基本面下行压力加大的猜测，提振市场信心。
• 避险情绪：周五创业板大跌引发避险情绪升温，利好债市。
• 未来展望：短期收益率下行动力主要来自预期自我强化，长端收益率临近2.90%关键位置，关注其突破可能性。

图表与报告

• 图表1：Shibor利率走势（%）
• 图表2：银行间市场利率走势（%）
• 图表3：中短期国股银票转贴利率走势（%）
• 图表4：中长期国股银票转贴利率走势（%）
• 图表5：同业存单发行与到期（亿元）
• 图表6：同业存单收益率走势（%）
• 图表7：国债主要期限收益率走势（%）
• 图表8：国债期货价格（元）

相关报告

• 2021.06.04 《利多因素逐步积聚期债调整后仍具上行空间》
• 2021.06.07 《地方债供给影响逐步减弱期债调整后仍具上行空间》

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，亦不保证信息和建议不会变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。

研究中心简介

广州期货研究中心秉承公司核心价值观，致力于打造全面的研究体系，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。研究中心下设六个二级部门，提供多种研究报告形式，包括定期报告和深度专题等，通过多种渠道为客户提供研究服务。

研究中心联系方式

• 金融衍生品研究部：(020) 22139858
• 金属研究部：(020) 22139817
• 化工能源研究部：(020) 23382623
• 创新研究部：(020) 23382614
• 农产品研究部：(020) 22139813
• 综合部：(020) 22139817

办公地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼10楼
邮政编码：510623

广州期货业务单元一览

广州期货是多个交易所的会员单位，可代理国内所有商品期货和期权、金融期货品种交易，业务范围覆盖全国，提供一站式金融服务。公司设有多个营业部与分公司，具体联系方式与办公地址详见表格。