20210203-大越期货-白糖期货早报_17页_821kb

白糖期货早报（2021.2.3）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月3日白糖期货市场基本面、基差、库存、盘面走势及市场观点，整体判断白糖价格将在春节前维持震荡偏多趋势。

---

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应缺口扩大：StoneX将20/21年度全球糖市缺口从220万吨上调至330万吨，ISO预计缺口达350万吨，远高于此前预估的72.4万吨。
• 国内供需略显紧张：20/21榨季全国糖产量预估同比略减，12月底全国累计销糖147.06万吨，销糖率41.62%，低于去年同期的52.1%。
• 进口量增加：2020年12月中国进口食糖91万吨，环比增加20万吨，同比增加70万吨，显示进口需求上升。
• 进口管控加强：国内严控进口量，严打走私，有助于维持市场供需平衡。

2. 基差分析

• 期现关系：柳州现货价格为5240元/吨，5月合约基差为-43元/吨，处于平水状态，表明期货价格与现货价格基本一致。
• 区域差异：不同地区基差存在差异，例如广西基差为-16元/吨，新疆为-183元/吨，显示区域供需不平衡。

3. 库存情况

• 工业库存：截至12月底，20/21榨季工业库存为206.32万吨，中性。
• 国储库存：国储库存约707万吨，库存消费比为29.63%，表明国内库存相对充足，但消费强劲。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线走平，K线在20日均线附近，趋势不明朗，但整体中性。

5. 主力持仓

• 持仓偏多：主力净持仓多增，显示市场多头情绪偏强。

---

关键信息

1. 供应缺口预测

• StoneX：预计20/21年度全球糖市缺口为330万吨。
• ISO：预计缺口达350万吨。
• Rabobank：预计全球供应略过剩30万吨，但巴西产量创新高。

2. 中国供需平衡表（2020/21年度）

项目	数值（万吨）
期初库存	101.51
国内产量	1060
进口量	400
非正规进口	70
总供应量	1671.51
出口量	30
国内消费	1530
总消费量	1530
期末库存	141.51
库存消费比	9.25%

3. 基差数据（2021-2-2）

地区	现货价格（元/吨）	郑糖5月价格（元/吨）	基差（元/吨）
全国	5371	5283	88
云南	5290	5283	7
山东	5440	5283	157
广西	5267	5283	-16
内蒙古	5210	5283	-73
新疆	5100	5283	-183
辽宁	5330	5283	47
广东	5300	5283	17

4. 进口价差

• 泰国糖进口成本：内外价差缩小，显示进口成本下降。
• 巴西糖进口成本：同样内外价差缩小，反映进口竞争力增强。

5. 供需平衡趋势

• 全球库存消费比下降：多年持续降低，显示全球糖市供需趋紧。
• 国内库存消费比：2020年为29.63%，表明国内库存相对消费略显紧张。

---

结论与操作建议

• 短期走势：春节前夕消息面平淡，价格维持小幅震荡。
• 中长期趋势：全球白糖供应缺口增加，基本面偏多，建议维持震荡偏多思路。
• 操作建议：
  • 中线多单：回落时分批建仓。
  • 短线操作：日内低买高平，利用波动进行交易。

---

附注

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 市场观点不代表公司立场，仅供参考。
• 报告内容不得以任何方式传送、复印或派发，如需引用需注明出处。