20151205-华融证券-轻工制造行业_2016年年度投资策略报告-转型升级是主题_智能制造是核心_21页_894kb

轻工制造行业2016年年度投资策略报告总结

核心内容

轻工制造行业在2015年经历了显著的市场波动，整体表现优于大盘，但子板块之间差异较大。行业整体业绩维持稳定，但部分个股因转型预期或热点概念而出现基本面与股价背离的现象。转型升级成为行业不变的逻辑，其中智能制造是核心驱动力。

主要观点

• 转型趋势：轻工制造行业面临宏观经济下行压力，传统制造业盈利困难，企业纷纷寻求转型以改善盈利状况。
• 热点概念：转型预期和热点概念（如机器人、大数据、人工智能、在线教育等）受到市场追捧，但部分企业基本面不佳。
• 智能制造：智能制造是行业转型的核心方向，涉及大数据、云计算、新一代信息技术、机器人、新材料等领域。
• 投资策略：应从行业热点中挖掘具有成长性的企业，重点关注智能包装、定制家具、在线教育及电子发票等细分领域。

关键信息

一、2015轻工制造行情回顾

• 轻工制造行业指数全年上涨91.12%，在中信29个一级行业中排名第四。
• 行业整体业绩稳定，但部分个股涨幅与基本面背离。
• 行业子板块表现差异明显，其他轻工板块涨幅最高，达149.71%。
• 电子发票等热点概念推动行业增长，但传统包装、印刷、造纸行业增速放缓。

二、行业转型与智能制造

• 转型挑战：转型过程面临投资分散、方向不明确和并购风险等问题。
• 智能制造方向：智能制造涵盖智能包装、定制家具、智能产品、电子发票等，是行业转型升级的核心。
• 政策支持：《中国制造2025》为智能制造提供政策支持，推动行业向高端化、信息化发展。

三、投资策略与重点公司推荐

1. 包装行业

• 智能包装、包装一体化及附加值服务是未来发展方向。
• 推荐标的：奥瑞金（002701），其二维码项目推动智能包装，且积极进行外延并购。

2. 家具行业

• 产品定制化、生产智能化、服务一体化是主要趋势。
• 推荐标的：索菲亚（002572），布局“智能制造”，推动大家居产业转型升级。

3. 文娱用品行业

• 在线教育与产品智能化是主要转型方向。
• 推荐标的：海伦钢琴（300329），布局在线教育与智能钢琴产品。

4. 印刷行业

• 电子发票是行业转型的重要契机，政策推动其发展。
• 推荐标的：东港股份（002117），作为电子发票领域的龙头企业，拥有第三方平台运营模式。

四、重点公司盈利预测与估值

五、风险提示

1. 外延并购不达预期。
2. 宏观经济大幅下行。
3. 公司规模扩大带来的管理不力。

总结

轻工制造行业在2015年表现突出，但面临转型与增长的双重挑战。行业整体业绩稳定，但部分企业因转型概念炒作而出现基本面与股价背离。智能制造是行业转型的核心方向，重点布局智能包装、定制家具、在线教育及电子发票等领域的公司更具成长潜力。重点推荐奥瑞金、索菲亚、海伦钢琴和东港股份，同时需警惕宏观经济下行、外延并购不及预期及管理风险等潜在问题。