20210124-华泰证券-TMT一周谈之通信_基金维持低配；美国发起多项337调查_20页_2mb

通信行业研究总结

核心内容概览

• 行业评级：通信及通信设备制造行业评级为“增持（维持）”。
• 市场表现：2020年第四季度，通信（中信）指数下跌1.48%，同期沪深300上涨2.05%，创业板指上涨8.68%。
• 5G发展：三大运营商在2020年超额完成5G用户增长目标，中国移动5G用户突破1.65亿，中国电信达8650万，中国联通4G用户净增1641.5万户，累计达2.70亿户。
• 基金配置：20Q4通信行业基金前十大重仓股市值环比下滑8.2%，持仓市值占通信流通A股总市值比例为2.10%，处于相对低位。
• 风险提示：包括中美贸易摩擦加剧、全球新型肺炎尚未可控、国内5G网络建设投入不及预期、云厂商资本开支投入不及预期。

主要观点

• 行业反转机遇：通信行业整体估值处于相对低位，基金持仓和估值均处于低配状态，建议关注行业反转机遇。
• 高景气子板块：看好军工信息化、IDC、光模块、物联网等子板块的发展潜力。
• 运营商基本面：运营商纽交所退市冲击已过，基本面持续向好，建议关注其投资机会。
• 5G应用拓展：5G在多个领域应用加速，包括5G金融切片、5G消息平台、5G+工业互联网等，推动行业进一步发展。
• 技术与标准：工信部公布81项通信行业标准，明确Sub-6GHz基站设备技术要求，为行业提供技术支撑。

关键信息

• 5G用户突破2.5亿：中国移动、中国电信、中国联通在2020年均超额完成5G用户增长目标。
• 基金持仓下滑：通信行业基金前十大重仓股持仓市值占通信流通A股总市值比例为2.10%，环比下降0.17个百分点，反映市场对行业的谨慎态度。
• 5G基建进展：中国移动（广西）数据中心一期工程预计2021年底投运；重庆新建5G基站3.9万个，累计开通4.9万个。
• 中美贸易摩擦：ITC对通信模组及产品发起337调查，移远通信等被列为被申请人，但相关产品在美国销售额占比不高。
• 云与IDC发展：腾讯云与西门子合作推动低代码应用发展；天翼云涉足环保领域，打造机动车尾气监测智能化平台；数据港、光环新网、中际旭创等公司获得重点推荐。

重点推荐公司

5G产业链进展

• 国际合作：亚太电信携手爱立信部署首个5G多运营商核心网；诺基亚与谷歌云合作开发云原生5G核心网和边缘网络。
• 国内应用：中国移动（广西）数据中心一期工程预计2021年底投运；中国电信云南分公司开通省内首个5G金融切片；安徽成为全国第一个全部切换为SA网络的省份。
• 集采动态：联通集采5GSA核心网DPI系统转发接收软件，中国电信计划采购56万副4G基站天线及630万副室内天线，预估采购数量约770万个无源器件。

物联网与车联网

• 技术进展：广和通发布基于联发科芯片组平台的5G模块工程样品；微传科技获B轮投资，加速智能传感器研发。
• 行业趋势：5G消息平台研发加速，如广东移动启动5G消息CSP平台研发招标，涉及2067个标准功能点。

云计算与IDC

• 数据中心建设：中国移动（广西）数据中心投资25亿元，建设两期，一期预计2021年底投运；国内首个海底数据舱落地珠海。
• 云服务拓展：腾讯云与西门子合作推动低代码行业发展；天翼云打造机动车尾气监测智能化平台；梦网集团发力5G消息市场。

市场与行业动态

• 行业新闻：包括5G基站建设、通信模组337调查、云计算合作、物联网应用、基金配置变化等。
• 市场趋势：通信板块整体表现偏弱，但部分子板块如IDC、光模块、物联网等展现出增长潜力。

总结

通信行业在2020年经历了一系列重要进展，包括5G用户增长、基础设施建设、云与IDC发展、物联网应用拓展等。尽管基金配置处于低位，但行业基本面保持向好，5G相关应用和技术创新不断推进，为未来增长奠定基础。建议关注高景气子板块及具备技术优势的龙头企业，如中兴通讯、数据港、移远通信等。同时，需警惕中美贸易摩擦、疫情等风险因素对行业的影响。