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海格通信（002465）2021年半年报总结

核心内容概述

海格通信在2021年上半年实现了稳健增长，公司业务覆盖无线通信、北斗导航、航空航天、软件与信息服务四大领域。公司营收和净利润均实现同比增长，且在第二季度表现出强劲增长势头。同时，公司启动了子公司驰达飞机的分拆上市计划，以进一步增强其资本运作能力和市场竞争力。

主要观点

• 经营业绩增长：2021年上半年公司实现营收24.41亿元，同比增长16.06%；归属母公司净利润2.75亿元，同比增长28.61%；扣非归母净利润2.26亿元，同比增长55.78%。
• 业务板块表现：
  • 无线通信业务：收入9.62亿元，同比增长36.58%，公司在多个重大项目竞标中表现突出，抓住了无线通信智能化、多模融合的发展机遇。
  • 北斗导航业务：收入1.85亿元，同比增长2.19%，公司持续推进北斗全产业布局，芯片、组件、终端、应用等多个项目取得突破。
  • 航空航天业务：收入1.16亿元，同比增长121.11%，子公司摩诘创新销售业绩优异，推动公司整体增长。
  • 软件与信息服务业务：收入11.42亿元，同比持平，公司积极布局特殊机构市场，未来业绩有望好转。
• 单季度表现：Q2单季营收15.69亿元，同比增长19.05%；环比增长79.87%；归母净利润2.26亿元，同比增长24.33%，环比增长368.71%，显示公司进入业绩交付旺季。
• 盈利能力提升：公司毛利率提升5.25个百分点，净利率提升1.1个百分点，主要得益于高毛利业务拓展和采购成本优化。
• 资本运作进展：公司正式启动分拆子公司驰达飞机至创业板上市，此举有助于拓宽融资渠道、提升企业价值，并继续从子公司增长中获益。
• 订单情况：上半年公司公告订单高达13.41亿元，相当于2020年全年订单的61.85%，显示市场需求旺盛，公司具备较强竞争力。
• 技术与市场布局：公司积极布局北斗导航、卫星互联网、智能无人系统、5G、模拟仿真、通导测试等新兴领域，提升多领域市场竞争力。

关键信息

• 盈利预测：公司2021-2023年净利润预计分别为6.8亿、8.5亿和10.6亿元，对应PE分别为33倍、27倍和21倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括合同执行进度慢于预期、北斗应用发展慢于预期、技术研发风险及市场竞争超预期风险。
• 财务数据概览：
  • 营业收入：2021年预计为58.51亿元，同比增长14.23%。
  • 净利润：2021年预计为6.8亿元，同比增长16.13%。
  • 毛利率：预计2021年为37.86%，持续提升。
  • 资产负债率：2021年预计为30.80%，略有上升。
  • 市盈率：2021年预计为33.48倍，较2020年有所下降。

投资建议

基于公司业绩稳定、订单充足、盈利能力增强以及资本运作推进等因素，公司有望充分受益于北斗三号及军队数字化建设的长期发展机遇。因此，维持“增持”评级。

财务指标摘要

总结

海格通信在2021年上半年表现出强劲的增长态势，尤其在无线通信和航空航天业务上表现突出。公司通过持续的研发投入和市场拓展，提升了盈利能力，同时通过分拆子公司驰达飞机，进一步优化资本结构，增强市场竞争力。在国家政策支持下，公司有望在未来受益于北斗导航和军队数字化建设的发展，为长期增长奠定基础。