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总第2395期总结（2015年7月30日）

大市分析

港股大盘在7月29日呈现缩量反弹，日内波幅收窄在24444至24719之间，恒指收报24619点，上升0.47%。国指收报11274点，上升0.9%。然而，由于市场谨慎观望，港股仍处于反复向下的二度探底阶段。操作上建议保持中性偏正面态度，等待抄底机会。若恒指跌低于24000点，抄底价值将提升。

美股研究

• 苹果公司 (AAPL)：维持买入评级，目标价165美元。
  • 2015年第三季度总营收为496.05亿美元，同比增长32.5%。
  • 净利润106.77亿美元，同比增长37.8%。
  • 研发费用首次突破20亿美元。
  • iPhone销量为4753.4万部，同比增长35%，但低于市场预期。
  • Apple Music服务正式上线，目标打造音乐生态圈。
  • 大中华地区营收同比增长112%，成为苹果第二大市场。
  • 每股盈利预测显示，2015、2016及2017财年分别为9.4、10.6及11.7美元。

公司研究

• 比亚迪电子 (285)：维持买入评级，调整目标价为12港元。
  • 全球智能机出货量同比增长11.6%，三星、苹果、华为主打机型均采用金属外壳。
  • 三星手机出货量下降2.3%，对比亚迪电子上半年业绩贡献有限。
  • 华为智能手机全球出货量超预期，带动比亚迪电子业绩增长。
  • 公司上半年毛利率提升至36.7%，主要受益于产品组合优化和成本控制。
  • 预计下半年光伏玻璃供需情况良好，公司产能将增长52.7%。
  • 公司计划分拆信义能源有限公司，专注于光伏电站运营。

公司访问要点

• 信义光能 (968)：2015年中期收入20.3亿港元，同比增长106.5%。
  • 毛利率提升至36.7%，净利润率提升至29.3%。
  • 光伏加工玻璃收入同比增长80.2%，占总收入的74.9%。
  • 光伏电站发电和EPC工程首次录得收入，毛利率分别为71.2%和27.8%。
  • 公司计划在2016年年中投产马来西亚900吨光伏原片玻璃生产线。
  • 预计全年光伏玻璃产能为128万吨，同比增长52.7%。

环球市场概况

• 美联储：维持货币政策不变，对经济前景较乐观，但未暗示加息。
• 美股表现：道指升121点或0.7%，标普500升15.32点或0.7%，纳指升22点或0.4%。
• 欧股表现：Euro Stoxx 50指数升0.6%，德国DAX指数升0.3%，法国CAC指数升0.8%。
• 商品市场：原油库存减少420万桶，9月期油升1.7%。期金维持在1100美元水平，波动较小。
• 其他数据：日本零售额、德国工业产值、英国消费者信用净额等经济数据发布，整体表现波动。

公司估值与评级表

总结

• 港股：市场谨慎，进入二度探底阶段，操作建议维持中性偏正面，等待抄底机会。
• 美股：整体表现积极，但苹果公司业绩略低于预期，仍维持买入评级。
• 比亚迪电子：受益于华为智能手机增长，尽管三星出货量不及预期，但目标价上调，维持买入评级。
• 信义光能：中期业绩良好，光伏加工玻璃增速迅猛，计划分拆光伏电站运营平台，提升公司估值。
• 全球经济数据：整体表现波动，美国原油库存减少推动油价上涨，欧洲股市因经济数据改善而上涨。