20250514-大越期货-沪镍_不锈钢早报_13页_1mb

大越期货投资咨询部研究报告总结

一、基本信息
祝森林持有期货投资咨询资格F3023048及咨询证Z0013626，联系方式为0575-85226759。报告日期为2025年5月14日，内容涉及沪镍与不锈钢的市场分析，数据来源包括SMM、SHFE、Mysteel、Wind等。

二、市场分析

1. 基本面

   • 外盘反弹，沪镍及不锈钢价格在20日均线上下波动。
   • 不锈钢产业链偏弱，镍铁价格持续回落，成本线下降，叠加交易所仓单流入现货，供应压力增加，对后市预期偏空。
   • 新能源产业链数据表现良好，对中期行情形成利好支撑。
   • 中长线精炼镍过剩格局未变，短时间需关注宏观政策波动。

2. 基差与库存

   • 沪镍基差：现货价格为124,950元，基差1,090元，显示偏多信号。
   • 不锈钢基差：现货平均价格137,875元，基差8,575元，偏多。
   • 库存变化：LME镍库存增至198,516吨（+762吨），上期所镍仓单为23,947吨（+725吨），但总库存减少，偏空。不锈钢仓单全国库存11,130吨（环比上升306万吨），其中300系库存7,248万吨（+126万吨），供应压力增加。

3. 盘面表现

   • 沪镍收盘价低于20日均线，但20日均线呈上升趋势，整体偏中性。
   • 不锈钢收盘价高于20日均线，且均线向上，偏多。

4. 主力持仓

   • 主力合约净空头增加，空头力量增强，偏空。

三、关键影响因素

• 利多因素：
  1. 新能源汽车产销数据同比上升，支撑中期行情。
  2. 不锈钢仓单流入现货，供应压力阶段性缓解。
• 利空因素：
  1. 国内产量同比大幅增长，需求未见新增，长期过剩格局持续。
  2. 镍铁价格回落，成本支撑减弱，后市预期偏弱。
  3. 供应端压力增强，现货市场流通量增加。

四、价格数据概览

• 镍价格：
  • SMM1#电解镍现货124,950元，升水2275元。
  • 1#金川镍现货126,000元，升水2225元。
  • 进口镍现货123,950元，升水150元。
  • 镍豆现货123,350元，升水2275元。
• 不锈钢价格：
  • 无锡冷卷304*2B现货137,500元，持平。
  • 佛山冷卷304*2B现货138,500元，持平。
  • 上海冷卷304*2B现货138,000元，持平。

五、成本分析

• 镍矿与镍铁价格：
  • 红土镍矿CIF价（镍含量15%）为5,950美元/湿吨，（12%）3,130美元/湿吨。
  • 海运费：菲律宾至连云港975美元/吨，至天津港1,050美元/吨。
  • 高镍（8%）价格9,425元/镍点，低镍（2%以下）价格3,500元/吨。
• 不锈钢生产成本：
  • 传统成本（废钢主导）为13,219元，低镍铁+纯镍工艺成本137,651元。
  • 进口成本测算为128,540元/吨。

六、趋势结论

• 沪镍2506合约：预计震荡运行，短期受宏观政策影响较大。
• 不锈钢2506合约：震荡偏弱，受供应增加及需求疲软压制。

七、风险提示

• 市场波动风险较高，投资需谨慎。报告内容仅为参考，不构成具体建议。

八、免责声明
报告版权归属大越期货股份有限公司，未经授权禁止复制、传播或修改。信息基于公开数据及研究分析，不保证准确性，不承担因此产生的损失责任。