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沪镍&不锈钢早报总结 - 2025年6月26日

作者: 祝森林，大越期货投资咨询部
从业资格：F3023048
投资咨询证：Z0013626
联系方式：0575-85226759

重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场风险，投资需谨慎。

沪镍分析总结

基本面

• 外盘继续反弹，但20日均线构成压力。
• 产业链: 矿价坚挺，镍铁价格持续下行，国内企业亏损扩大，减产预期增强；不锈钢库存上升，需求偏弱，但新能源汽车产销数据良好支持镍需求。
• 中长线: 过剩格局不变，偏空。

基差与库存

• 基差: 现货基差950，偏多。
• 库存: LME库存增加432吨，偏空；上交所仓单减少222吨，偏空。
• 盘面: 收盘价在20日均线下方，均线向下，偏空。
• 主力持仓: 净多头，偏多。

结论

• 沪镍2507合约震荡运行，关注上方20日均线压力。

不锈钢分析总结

基本面

• 现货价格持平，短期镍矿价格坚挺，镍铁价格走弱，减产预期加强；不锈钢库存增加。
• 中性到偏空，但新能源汽车数据利好镍需求。

基差与库存

• 基差: 平均价基差810，偏多。
• 库存: 期货仓单减少367吨，偏空；盘面收盘价在20日均线下方，偏空。

结论

• 不锈钢2508合约震荡偏弱运行。

影响因素与整体结论

利多因素

• 新能源汽车产销同比上升，利好镍需求。
• 新能源汽车电池用镍倾向增加。

利空因素

• 国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局。
• 不锈钢仓单流向现货，供应压力增加。
• 矿和镍铁矛盾加剧，减产预期倒逼矿价。

整体观点

• 市场震荡为主，基本面因素相互抵消，风险管理和谨慎操作建议。