20260831-东吴证券-胜科纳米-688757.SH-2026年半年报点评_营收稳健增长_盈利能力环比修复_3页_449kb

胜科纳米（688757）2026年半年报总结

核心内容

胜科纳米（688757）在2026年上半年实现了营收稳健增长，但净利润有所下滑。公司发布增持评级，表明对其未来发展的信心。以下为关键信息和主要观点：

营收与利润表现

• 2026年上半年：公司实现营业总收入3.0亿元，同比增长24%；归母净利润0.19亿元，同比下降45%。

• Q2表现：单季度营收1.7亿元，同比增长26%；归母净利润0.11亿元，同比下降49%。

• 利润下滑原因：

  • 研发投入增加，主要用于算力芯片、先进封装和高端存储领域。
  • 新建实验室产能爬坡，导致折旧摊销增加。
  • 下游市场竞争加剧。

• 业务结构：

  • 失效分析和材料分析业务分别同比增长26%和21%。
  • 来自先进工艺领域的收入占比超过70%，显示公司核心业务的竞争力。

财务指标分析

毛利率与净利率

• 销售毛利率：2026年上半年为38.1%，同比下降5.5个百分点；Q2环比提升2.9个百分点至39.4%。
• 销售净利率：2026年上半年为6.2%，同比下降7.7个百分点；Q2环比提升1.1个百分点至6.7%。

期间费用率

• 整体费用率：2026年上半年为31.3%，同比下降2.3个百分点。
• 分项费用率：
  • 销售费用率：2.2%，同比下降1.0个百分点。
  • 管理费用率：12.7%，同比下降3.3个百分点。
  • 研发费用率：12.5%，同比上升1.2个百分点。
  • 财务费用率：3.8%，同比上升0.7个百分点。

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司预计2026-2028年归母净利润分别为0.8/1.3/1.9亿元。
• 估值：当前市值对应PE分别为161X、101X、67X，显示估值逐步下降，成长性预期增强。

股权激励计划

• 计划内容：2026年4月25日发布《2026年限制性股票激励计划（草案）》，授予董事长李晓昱及9名核心员工共计400万股，占总股本0.99%。
• 授予价：13.35元/股，首次授予已于5月18日完成。
• 考核目标：
  • 触发值：2026-2028年营收或归母净利润分别同比增长20%、40%、60%；或营收分别同比增长25%、50%、75%。
  • 目标值：归母净利润分别同比增长25%、60%、100%。
• 激励目的：绑定核心员工，增强公司成长信心。

风险提示

• 依赖进口风险：分析仪器可能依赖进口。
• 市场竞争加剧：下游市场竞争可能对公司盈利造成压力。
• 毛利率波动风险：成本控制和产品结构变化可能影响毛利率。
• 客户与供应商集中度高：存在客户和供应商过度集中带来的风险。

市场数据

财务预测表

资产负债表（百万元）

负债与股东权益

利润表（百万元）

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 理由：公司营收持续增长，盈利能力逐步修复，股权激励计划绑定核心员工，显示公司对未来发展充满信心。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。

免责声明

本报告由东吴证券研究所发布，仅供专业投资者参考。公司及分析师不承担因使用本报告内容而产生的任何投资风险。投资者应结合自身情况做出投资决策。