20210322-德邦证券-食品饮料行业周报_白酒批价继续上行_郎酒发布升级定位_16页_1mb

食品饮料行业周度分析总结

核心内容概览

本报告分析了食品饮料行业的市场表现、价格走势、公司动态及投资建议，重点关注白酒、乳制品、啤酒、调味品和食品细分领域。整体来看，食品饮料板块表现优于大盘，估值处于合理区间，行业景气度良好，部分细分领域存在投资机会。

主要观点

白酒板块

• 价格走势：主流白酒批价继续上行，茅台生肖酒批价涨幅显著，飞天茅台批价稳定，普五批价上涨40元，国窖1573暂停接收终端订单，为提价做准备。
• 品牌升级：郎酒发布“青花郎，赤水河左岸，庄园酱酒”全新定位，强化品牌形象，提升市场认知。
• 投资建议：继续看好高端酒和次高端酒，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、洋河股份、口子窖等。

乳制品板块

• 市场表现：常温奶景气度向好，飞鹤业绩略超预期，市场占有率达17.2%。
• 公司动态：光明乳业发布定增预案，拟募集不超过19.3亿元用于牧场建设，进一步巩固低温奶布局。
• 投资建议：推荐伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

啤酒板块

• 高端化趋势：啤酒行业1-2月动销恢复性增长，华润啤酒区域销量同比增长4%以上，超高端增长显著。
• 投资建议：推荐华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等。

调味品板块

• 市场动态：餐饮消费快速恢复，社零数据显示餐饮收入同比增长68.9%。
• 行业趋势：海天味业通过调整经销商政策提升终端投入，挤压小品牌；复合调味品高景气，建议关注。
• 投资建议：推荐海天味业、千禾味业、恒顺醋业、天味食品、中炬高新等。

食品类

• 节日效应：春节线下渠道动销良好，部分食品公司存在预期差修复机会。
• 重点推荐：盐津铺子（股权激励超预期）、洽洽食品（四季度业绩超预期）、绝味食品（新店扩张顺利）。

关键信息

市场表现

• 食品饮料板块本周下跌0.70%，跑赢沪深300指数2.01个百分点。
• 北向资金持续持仓，洽洽食品、中炬高新、伊利股份等持股比例较高。

估值情况

• 食品饮料板块整体估值48.12x，显著高于沪深300的15.44x。
• 各子板块中，啤酒、调味发酵品、葡萄酒估值较高，软饮料、肉制品、食品综合估值较低。

原材料价格

• 豆粕价格下降2.56%，箱板纸和瓦楞纸价格环比上涨11.64%和15.45%。
• OPEC原油价格下降2.07%，中国塑料价格指数微跌0.33%。

公司动态

• 郎酒：发布“庄园酱酒”战略定位，升级品牌形象。
• 光明乳业：发布定增预案，用于牧场建设，强化低温奶布局。
• ST麦趣：2020年实现扭亏为盈，归母净利同比增长175.94%。
• *ST麦趣：2020年营收增长30.55%，净利大幅增长。
• 国窖1573：经典装暂停接收终端订单，为提价做准备。
• 泸州老窖：特曲60版实施年份化定价，价格体系调整。

行业要闻

• 宜宾市白酒产业2021年营收目标约1573.8亿元，利润目标约345亿元。
• 保乐力加拟收购哥伦比亚朗姆酒品牌La Hechicera。
• 娃哈哈营养快线进入5元时代，因原材料价格上涨。
• 酒鬼酒发布停货通知，停止供货52度和42度透明装产品。
• 北京物美推出良食记光瓶酒，丰富自有品牌产品线。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

投资建议

• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、洋河股份、口子窖、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业、华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、海天味业、千禾味业、恒顺醋业、天味食品、中炬高新、盐津铺子、洽洽食品、绝味食品等。

总结

食品饮料行业整体表现稳健，估值合理，行业景气度良好。白酒板块价格持续上行，郎酒战略升级，茅台、五粮液等龙头公司表现强劲。乳制品和啤酒板块受益于消费复苏，调味品和食品细分领域增长潜力较大。建议投资者关注行业龙头及具备成长性的细分领域公司，同时警惕宏观经济、食品安全及市场竞争等风险。