车联网深度系列报告-美国汽车后市场行业研究_20页_2mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了美国汽车后市场的发展经验，并探讨了其对中国汽车后市场发展的借鉴意义。同时，报告重点推荐了两家中国上市公司：隆基机械与金固股份，认为它们在汽车后市场领域具有较大的发展潜力。

主要观点

1. 美国汽车后市场发展趋势

   • 美国汽车后市场受益于平均车龄延长，市场持续增长。
   • 美国市场由独立厂商主导，DIFM（Do-It-For-Me）成为主流趋势。
   • 政策支持、质量保障体系完善以及供应链管理能力是美国后市场发展的关键因素。

2. 美国后市场巨头优势

   • 四大汽配连锁巨头AutoZone、Advanced Auto Parts、O'Reilly、NAPA占据市场约30%的份额，具备规模效应、供应链管理能力和完善的物流体系。
   • 美国后市场四大巨头股价平均20年上涨50倍，其中O'Reilly涨幅高达100倍。

3. 中美市场对比

   • 中国汽车后市场与美国模式相似，但连锁化尚未完成，互联网发展迅速。
   • 国内后市场公司市值普遍较低，成长空间巨大。
   • 未来中国汽车后市场将呈现连锁化与互联网化融合发展的趋势。

4. 中国后市场企业潜力

   • 隆基机械对标NAPA，通过参股车易安，整合维修店资源，提供供应链金融和车险控费服务。
   • 金固股份对标AutoZone，通过特维轮平台切入轮胎电商市场，构建O2O模式，未来将拓展更多配件品类。

关键信息

美国后市场发展特点

• 市场规模：2017年达到3625.9亿美元，年均复合增长率3.4%。
• 市场份额：独立厂商占80%，汽车经销商占20%。
• 政策支持：美国有完善的反垄断法和汽车可维修法案，保障消费者权益和市场公平。
• 质量体系：CAPA认证体系确保非原厂配件质量，提高消费者信任度。
• 商业模式：四大连锁企业均提供DIFM和DIY服务，注重供应链管理和物流体系建设。

中国后市场发展趋势

• 市场空间：中国汽车存量约1.4亿部，后服务市场年规模达7000亿元，未来保持15-20%的复合增长。
• 商业模式：国内后市场企业尚未形成规模化品牌，但互联网平台的发展提供了新的机遇。
• 成长潜力：隆基机械与金固股份通过供应链整合、O2O模式和互联网平台，有望成为国内后市场龙头。

重点公司分析

隆基机械

• 参股车易安，整合维修店资源，提供信息化解决方案。
• 未来将拓展供应链金融等业务，打造后服务市场生态链。
• 2015年预计拓展3000-5000家门店，增强市场竞争力。

金固股份

• 通过特维轮平台切入轮胎电商市场，已位列行业第二。
• 2015年将推出自有APP，增加高频产品，提升用户粘性。
• 参股上海语境，实现数据价值，与保险公司合作提升业务潜力。

风险提示

• 行业发展初期，公司商业模式不成熟，存在失败风险。
• 传统业务利润率偏低，新业务发展可能面临挑战。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

结论

• 汽车后市场发展空间巨大，具备稳定增长潜力。
• 未来后市场巨头将由具备行业经验和互联网思维的垂直类企业主导。
• 供应链体系建设是决定后市场赢家的关键因素。

图表说明

• 图1：美国汽车平均使用年限
• 图2：美国汽车后市场规模
• 图3：DIY和DIFM市场增长率
• 图4：CAPA认证流程图
• 图5：CAPA认证网站
• 图6：美国后汽车市场汽修配件销售产业链
• 图7：AutoZone零售店
• 图8：AutoZone的O2O模式
• 图9：Advance Auto Parts提供的机械师选择平台
• 图10：Advance Auto Parts提供的融资服务平台
• 图11：四大连锁20年平均涨幅50倍
• 图12：Advance Auto Parts财务数据
• 图13：AutoZone财务数据
• 图14：汽车配件销售增长和连锁门店增长
• 图15：ORLY、AAP、AZO分销中心及覆盖门店数
• 图16：ORLY、AAP、AZO的PE走势图
• 图17：ORLY、AAP、AZO的PS走势图
• 图18：中美汽车后市场产业对比
• 图19：特维轮服务流程
• 图20：特维轮网站
• 图21：车易安业务流程
• 图22：车易安网站

数据来源

• ACA（Auto Care Association）
• CAPA（Competitive Parts Availability Program）
• 公司财报
• 兴业证券研究所
• 彭博数据库
• wind数据库