2017-17Q2公募基金仓位全面解析：金融龙头归位，电子家电新高_21页-1mb

公募基金行业配置与仓位分析总结（2017年第二季度）

核心内容概述

2017年第二季度，公募基金在A股市场的配置趋于稳定，整体仓位维持在85%左右，波动幅度显著缩小。市场整体呈现低波动、缓慢上涨的态势，上证综指年初至今上涨4.33%，振幅仅为8.98%，远低于去年同期的25.44%。公募基金持续加仓蓝筹股，特别是沪深300成分股，整体仓位攀升至46.76%，创下自2015年第二季度以来的阶段性高点。与此同时，中小创板块则面临资金抛售，配置比例持续下降。

主要观点

• 市场趋势：2017年市场整体低波动，公募基金仓位稳定，未出现大幅波动。
• 板块配置：主板持续升温，公募基金加大了对上证50及沪深300（排除上证50）的配置，而中小板与创业板配置比例下降。
• 行业配置：公募基金在消费、金融和电子行业配置比例上升，化工、计算机和纺织服装等行业则面临减仓压力。

关键行业分析

一、制造业上游

• 有色金属：在2017年第二季度出现超配，仓位持续上升，达到2.2%。
• 采掘：长期处于低配状态，仓位基本持平。

二、制造业中游

• 化工：仓位持续回落，17Q2降至历史低点，成为减仓幅度最大的行业。
• 机械设备：仓位下降，整体配置比例下滑。
• 建筑装饰：大幅减仓，配置比例下降。
• 公用事业：小幅减仓，但配置比例仍保持在较高水平。
• 建筑材料：自2016年第三季度以来持续加仓，但在17Q2略有回落。

三、制造业下游

• 家电：配置比例再创新高，达到8.02%。
• 食品饮料：仓位持续上升，达到13.81%。
• 轻工制造：仍处超配状态，但配置比例小幅回落。
• 汽车：继续低配，与上季度持平。
• 农林牧渔：自2016年第二季度以来持续减仓。

四、金融地产

• 银行：仓位小幅提升，从3.43%上升至4.17%。
• 非银金融：配置比例显著上升，由17Q1的13%提升至30%。
• 房地产：配置比例继续下降，处于历史低位。

五、TMT行业

• 电子：仓位再创新高，达到13.81%。
• 计算机：配置比例下降，是减仓幅度最大的行业之一。
• 传媒：仓位下降至3.71%。
• 通信：仓位小幅下降，但整体仍处于较低水平。

六、交运与综合

• 交通运输：配置比例小幅上升，但仍处于低配状态。
• 综合：配置比例下降至0.32%，接近历史低位。

重仓个股分析

前十大重仓股

1. 格力电器（白色家电，仓位2.7%）
2. 中国平安（保险，仓位2.5%）
3. 五粮液（饮料制造，仓位2.4%）
4. 贵州茅台（饮料制造，仓位1.6%）
5. 招商银行（银行，仓位1.6%）
6. 美的集团（白色家电，仓位1.4%）
7. 大华股份（电子制造，仓位1.4%）
8. 泸州老窖（饮料制造，仓位1.4%）
9. 信维通信（电子制造，仓位1.3%）
10. 索菲亚（家用轻工，仓位1.3%）

仓位增幅前十个股

1. 中国平安（保险，增幅1.78%）
2. 格力电器（白色家电，增幅0.98%）
3. 招商银行（银行，增幅0.97%）
4. 五粮液（饮料制造，增幅0.97%）
5. 天齐锂业（稀有金属，增幅0.65%）
6. 泸州老窖（饮料制造，增幅0.56%）
7. 大族激光（其他电子，增幅0.46%）
8. 新华保险（保险，增幅0.46%）
9. 美的集团（白色家电，增幅0.77%）
10. 伊利股份（食品加工，增幅1.0%）

仓位降幅前十个股

1. 长电科技（半导体，降幅0.39%）
2. 东阿阿胶（中药，降幅0.32%）
3. 人福医药（化学制药，降幅0.31%）
4. 瑞康医药（医药商业，降幅0.25%）
5. 国金证券（证券，降幅0.22%）
6. 南京银行（银行，降幅0.22%）
7. 神雾节能（环保工程及服务，降幅0.22%）
8. 交通银行（银行，降幅0.21%）
9. 华测检测（综合，降幅0.20%）
10. 华宇软件（计算机应用，降幅0.20%）

证券分析师信息

• 王君：华创证券首席分析师，执业编号S1440515090001，电话010-63214678，邮箱wangjun@hcyjs.com。
• 范子铭：分析师，执业编号S0360517040003，电话010-66500986，邮箱fanziming@hcyjs.com。
• 徐驰：分析师，负责主题策略研究。
• 王梅郦：助理分析师，电话010-66500801，邮箱wangmeili@hcyjs.com。

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投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%至10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

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