20170724-华创证券-17Q2公募基金仓位全面解析_金融龙头归位_电子家电新高_20页_1mb

【策略专题】行业配置总结

核心内容概述

本报告基于2017年第二季度公募基金持仓数据，对基金行业配置进行详细分析，重点揭示了基金在行业与个股层面的配置变化趋势，以及背后的逻辑。报告指出，当前市场呈现低波动、缓慢上涨的态势，公募基金仓位稳定，板块配置进一步向主板倾斜，消费与金融板块受到资金青睐，而部分周期与TMT行业则被减持。

主要观点

1. 总体仓位：波动减小，主板再度升温

• 2017年以来，公募基金股票仓位波动幅度不超过0.5%，显示市场趋于稳定。
• 上证综指年初至今上涨4.33%，振幅仅为8.98%，较去年同期显著降低。
• 沪深300整体仓位攀升至46.76%，较2016年初回升近20%，创15Q2以来新高。
• 中小创配置比例下降，显示资金持续向蓝筹股靠拢。

2. 行业仓位：消费抱团，金融崛起，周期现分化

• 加仓行业：非银金融、家电、电子、食品饮料成为加仓主力，其中非银加仓幅度最大（3.32%）。
• 减仓行业：化工、计算机、传媒、通信等行业被减持，其中化工和计算机减仓幅度最大。
• 金融地产：非银金融仓位由17Q1的13%升至30%，成为仓位增长最快的行业之一；银行仓位小幅提升，地产继续下降。
• TMT行业：电子行业仓位创新高，但计算机、传媒、通信等子行业持续减仓。
• 制造业下游：家电、食品饮料、轻工制造获加仓，而汽车、农林牧渔、纺织服装则维持低配。

3. 重仓个股：金融龙头归位，消费热度依旧

• 二季度重仓股主要集中在白色家电、白酒、电子制造及大金融板块。
• 前十大重仓股包括格力电器、中国平安、五粮液、贵州茅台、招商银行、美的集团、大华股份、泸州老窖、信维通信、索菲亚。
• 格力电器为第一重仓股，仓位提升至2.7%；中国平安、五粮液紧随其后，分别达2.5%、2.4%。
• 保险板块成为重仓股中增幅最大的行业，中国平安仓位增幅最大（1.78%）。

关键信息汇总

一、行业配置变动

二、重仓个股变化

三、减仓个股

总结

2017年第二季度，公募基金在低波动市场环境下维持相对稳定的仓位，主板板块再度升温，资金持续向消费与金融板块倾斜，显示出对稳定收益资产的偏好。电子、家电、非银金融成为主要加仓方向，而化工、计算机、传媒、通信等行业则面临减持压力。金融板块整体仓位提升，尤其是非银金融，成为市场配置的重点。在个股层面，格力电器、中国平安、五粮液等消费与金融龙头继续受到机构青睐，而部分TMT与周期类个股则出现减仓。