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2018年中国陆军航空兵将迎来直18A型直升机总结

核心内容概述

2018年中国陆军航空兵将正式列装直18A型直升机，标志着中国军用直升机装备现代化进程的进一步推进。该机型的列装不仅提升了陆军航空兵的作战能力，也对相关军工企业带来了潜在的业务增长机会。此外，军工行业在2018年1月整体表现相对平淡，中证军工指数涨幅为1.34%，略低于沪深300指数的2.68%，反映出市场对军工行业仍持谨慎态度。

主要观点

1. 军工行业估值仍偏高：军工板块整体PE处于71-73区间，仍高于市场平均水平，尚未完全消化前期改革和资产证券化的预期。
2. 市场风格不支持高风险偏好：当前市场风格更偏向于“业绩为王、以大为美”，军工行业仍处于震荡期，不是最佳布局时机。
3. 政策催化预期增强：十九大报告提出军民融合深度发展格局，未来政策对军工行业的持续支持将带来催化效应。
4. 建议关注业绩改善和政策导向：重点跟踪地面兵装板块和民参军公司，军工行业三季报显示基本面持续改善，未来有望迎来右侧布局机会。

关键信息

市场回顾

• 板块指数：申万国防军工板块指数上周上涨1.1%，位列28个一级行业第24位。
• 个股表现：康达新材、海格通信、中核科技等个股涨幅居前，泰胜风能、海兰信等跌幅较大。
• 融资余额：军工板块融资余额为349.68亿元，较前一周增加3.12亿元，占板块总市值的4.57%，占A股融资余额比例为3.76%。

行业热点

• 政策动态：中央军委印发《军队互联网媒体管理规定》，自2018年2月1日起施行。
• 全球动态：
  • 美海军订购三架“特里同”无人机，用于广域海洋和沿海地区的情报、监视与侦察能力。
  • 俄罗斯计划2018年开始建造铅冷快堆燃料制造设施，用于Brest-OD-300铅冷快堆。
  • 日本防卫省提议将“出云”号直升机护卫舰改造为防御性航母，以应对中国军力提升。
  • 中国歼轰7B战机疑似现身鼎新基地，换为空军制式涂装。
  • 中国将升级枭龙战机至BLOCK3型，配备先进AESA雷达，提升主动探测性能。

风险因素

• 装备列装进度低于预期；
• 军品定价机制、军民融合等政策推进低于预期；
• 板块盈利改善情况不及预期。

重点跟踪方向

• 地面兵装板块：关注装备列装进度和相关企业订单情况。
• 民参军公司：受益于军民融合政策，具备较强市场竞争力的企业值得关注。

融资与市场趋势

• 军工板块融资余额持续增长，但占A股比例略有下降，显示投资者信心仍需进一步恢复。
• 近3个月军工融资余额累计减少20.95亿元，需关注市场风格变化对板块的影响。

个股表现

• 涨跌幅前十名个股中，康达新材、海格通信等涨幅显著，而泰胜风能、海兰信等跌幅较大，反映板块内部存在明显分化。

行业新闻与政策动态

• 中央军委新规加强互联网媒体管理，推动军队信息化建设。
• 俄罗斯在核能领域进展显著，计划建设铅冷快堆燃料制造设施。
• 日本加强国防建设，拟将“出云”号改造成航母。
• 中国在战机升级和直升机列装方面取得进展，推动军用科技发展。

公司公告

• 通达股份获股东增持及多个项目中标，显示业务拓展和市场信心。
• 航天通信、光威复材等公司获得政府补助，增强盈利能力。
• 康达新材股权质押比例较高，需关注其财务风险。
• 中航黑豹更名中航沈飞，反映公司战略调整。

风险提示

投资者需注意军工行业可能面临的装备列装延迟、政策推进不及预期及盈利改善不达预期等风险，建议在市场风格改善后进行布局。