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冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 通胀压力稍有缓解

一、核心内容概述

本报告发布于2026年7月2日，主要分析当日沪铜市场的行情走势及影响因素，包括宏观经济、地缘政治、供需变化和库存数据。报告指出，尽管通胀压力略有缓解，但市场整体表现仍偏弱，铜价走势呈现犹豫态势，但长期偏强逻辑未变，短期内以波动等待反弹为主。

二、主要观点

1. 市场行情分析

• 沪铜走势：当日沪铜低开高走，但日内冲高回落，整体表现偏弱。
• 市场情绪：受美联储主席沃什讲话影响，市场对通胀预期有所缓解，但地缘局势仍不稳定，导致铜价走势不确定性较高。
• 铜管需求：受海外空调需求增长影响，铜管需求预期有所上升。
• 铜箔表现：铜箔需求最为强劲，受益于AI和电子行业高需求，产量和开工率均处于高位震荡状态。

2. 供给端分析

• TC与RC价格：截至6月26日，现货粗炼费（TC）为-125.1美元/干吨，现货精炼费（RC）为12.60美分/磅，显示冶炼厂利润尚可。
• 检修情况：国内铜冶炼厂二季度持续检修，5月开工率79.99%，环比下降2.65%，预计6月检修仍将继续，影响供给端稳定性。

3. 库存数据

• SHFE铜库存：7.01万吨，较上期减少3490吨。
• 上海保税区库存：4.79万吨，较上期增加0.2吨。
• LME铜库存：32.24万吨，较上期减少2500吨。
• COMEX铜库存：66.68万短吨，较上期增加2791短吨。

库存变化显示，国内库存有所下降，而国际库存则呈现分化趋势，可能对铜价产生不同影响。

三、关键信息

1. 宏观经济因素

• 美联储主席沃什在欧洲央行论坛上表示，通胀风险已降低，但通胀水平仍过高，未给出未来利率政策的前瞻性指引。
• 这一表态对市场情绪有一定缓解作用，但短期内仍需关注地缘政治风险和通胀实际变化。

2. 需求端变化

• 空调出口：5月出口空调603万台，同比下降10.7%。
• 法国市场：格力在法国的终端销量同比增长50%，安装排期已延至8月底，显示海外需求增长。
• 铜管需求：因空调出口需求增加，铜管需求预期有所提升。

3. 政策与市场影响

• 国内政策逐步落实，预计6月废铜进口量将下降，影响再生铜市场。
• 进口再生铜盈利逐渐收窄，经销商拿货意愿低迷，对市场形成一定压力。

4. 未来展望

• 铜价短期以波动为主，反弹机会仍存。
• 长期来看，铜价仍受供需基本面支撑，逻辑偏强。

四、数据来源

• 行情数据：Wind、同花顺期货通
• 资讯来源：SMM、乘联会、金十期货网站

五、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容及观点可能因市场变化而调整，敬请投资者谨慎决策。