20260911-东海期货-研究所晨会观点精萃_4页_437kb

2026年9月11日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

本报告由东海期货研究所团队发布，涵盖宏观金融、股指、贵金属、有色新能源及农产品等市场分析，提供市场动态、数据支撑及操作建议。

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宏观金融分析

主要观点

• 美国8月PPI超预期：数据高于预期，显示通胀粘性增强，进一步推升市场对美联储9月加息的预期。
• 美联储加息概率：9月加息概率上升至70%以上，美元指数走强，美债收益率上行，压制全球风险偏好。
• 地缘政治风险：美伊对峙升级，中东局势紧张，影响全球能源供应预期，推升油价，间接影响贵金属价格。
• 国内经济数据：8月PMI数据有所改善，出口表现稳健，国内稳增长政策持续落地，流动性充裕支撑市场底部。

关键信息

• 资产配置建议：A股轮动加快，高股息防御板块占优；成长板块承压；商品板块分化，黑色震荡，有色高位震荡，能化谨慎做多；贵金属短期震荡，需关注美元指数、美债收益率、地缘局势及CPI数据。
• 后续关注点：美国8月CPI数据、美伊冲突是否升级、美联储官员表态、国内稳增长政策落地节奏。

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股指分析

主要观点

• A股震荡下行：市场避险情绪上升，各主要指数均出现不同程度下跌。
• 板块表现：银行、电力、厨卫电器等防御性板块领涨；农林牧渔、白酒、生物制药等板块走弱。
• 市场驱动因素：8月经济数据反映内需边际改善，出口韧性尚存；但美国PPI数据及地缘风险压制风险偏好。

关键信息

• 操作建议：板块轮动加快，建议适度均衡配置，谨慎观望，严控仓位。
• 重点跟踪：关注国内稳增长政策节奏及海外通胀与地缘局势发展。

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贵金属分析

主要观点

• 价格下跌：国内贵金属夜盘整体下跌，国际现货黄金与白银也出现显著跌幅。
• 下跌原因：美国PPI超预期、中东局势紧张推升通胀预期，美联储加息预期增强，美元指数与高美债收益率走强，压制金银价格。

关键信息

• 操作建议：短期震荡调整，建议谨慎观望。
• 关注指标：美元指数、美债10年期收益率、美伊地缘局势、美国8月CPI数据。

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有色新能源分析

铜

• 价格波动：铜价因美国关税传闻大幅下挫，但尚存反弹可能。
• 库存与升贴水：Comex铜库存增加，LME铜现货与三个月升贴水降至-10.65美元/吨。
• 基本面支撑：矿端偏紧，非美地区供应趋紧，短期对铜价仍具支撑。

铝

• 价格坚挺：LME铝现货与三个月升贴水由负转正，铝价维持强势。
• 国内去库：铝锭持续去库，支撑价格。
• 海外产能释放：海外多国电解铝冶炼装置投产、复产，国内产能亦进入释放阶段。

锡

• 供应端：缅甸锡矿受扰动，印尼出口上升，锡矿边际转松。
• 需求端：传统需求偏弱，AI与半导体需求受涨价影响，实际出货增速约20%。
• 市场预期：锡价波动不大，短期震荡为主。

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农产品分析

大豆

• CBOT市场：11月大豆上涨22.25或1.70%，市场关注USDA供需报告。
• 产量预测：预计2026-27年度美国大豆产量为45.01亿蒲式耳，期末库存为2.98亿蒲式耳。
• 国内动态：陈豆货源尾声，贸易商惜售挺价，下游消费偏弱。

豆菜粕

• 连粕震荡：短线运行区间参考3380-3430元/吨。
• 进口成本支撑：进口大豆到港成本上升，支撑豆粕价格。
• 现货报价：沿海区域豆粕现货价格在3250-3290元/吨区间，基差承压。

棕榈油

• 价格高位稳固：油脂价格受天气升水与地缘溢价支撑，高位震荡。
• 库存与出口：马来西亚棕榈油8月库存环比增加，出口疲软，支撑远月合约。
• 国内现货：基差报价为-270至-420元/吨，市场交投清淡。

豆菜油

• 豆油：进口大豆成本上升支撑稳定，但下游难以接受高价格，现货基差承压。
• 菜油：现货库存紧缩，基差强势，但成交一般。
• 基差报价：张家港01+640元/吨，钦州01+300元/吨，东莞01+280元/吨，厦门01+280元/吨，成都01+600元/吨。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。客户应自行判断，承担投资风险。报告版权属东海期货所有，未经许可不得擅自使用或传播。