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雷赛智能（002979）2026年半年报总结

核心内容概览

雷赛智能于2026年8月27日发布2026年半年度报告，数据显示公司业绩显著超市场预期。2026年H1实现营收12.47亿元，同比增长39.9%；归母净利润1.94亿元，同比增长62.8%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长61.6%。公司毛利率和净利率均有所提升，分别为39.2%和15.5%。

主要观点

业绩表现

• 2026H1营收：12.47亿元，同比增长39.9%
• 2026H1归母净利润：1.94亿元，同比增长62.8%
• 2026H1扣非归母净利润：1.88亿元，同比增长61.6%
• 2026Q2营收：7.22亿元，同比增长44.1%，环比增长37.4%
• 2026Q2归母净利润：1.22亿元，同比增长92.5%，环比增长68.5%
• 2026Q2扣非归母净利润：1.18亿元，同比增长88.0%，环比增长67.6%
• 2026H1扣除股份支付影响后的净利润：2.29亿元，同比增长77.9%

毛利率与净利率

• 2026H1毛利率：39.2%，同比微增0.4pct
• 2026H1归母净利率：15.5%，同比提升2.2pct
• 2026Q2毛利率：39.3%，同比微增0.2pct，环比微增0.4pct
• 2026Q2归母净利率：16.8%，同比提升4.2pct，环比提升3.1pct

财务健康度

• 2026H1期间费用：2.93亿元，同比增长31.9%，期间费用率23.5%，同比下降1.4pct
• 销售费用率：7.0%，同比下降1.4pct
• 管理费用率：5.5%，同比上升0.8pct
• 研发费用率：10.8%，同比下降0.8pct
• 财务费用率：0.2%，同比下降0.0pct

经营现金流

• 2026Q2经营活动现金流净流入：0.91亿元，同比增加0.37亿元，环比增加1.39亿元，实现转正

关键信息

战略布局

• “大行业+大爆品+大网络+大协调”战略：持续推动，增长飞轮加速运转
• 主要业务增长：伺服系统同比增长54.8%，步进系统同比增长22.5%，控制技术类业务同比增长37.1%
• 毛利率提升：伺服系统毛利率29.0%，同比提升1.3pct；步进系统毛利率43.9%，同比提升1.2pct；控制技术类业务毛利率63.8%，同比提升1.1pct

人形机器人业务

• 产品矩阵：无框力矩电机、中空编码器、空心杯电机、微型伺服系统、关节模组及灵巧手等
• 订单增长：截至2026H1末，无框力矩电机在手订单超100万台，正在建设年产300万台的自动化生产线
• 批量供应：行星关节模组、谐波关节模组及高自由度灵巧手均已实现批量供应，获得近百家主流机器人客户订单

市场数据

• 收盘价：55.29元
• 一年最低/最高价：34.32元/76.51元
• 市净率：8.54倍
• 流通A股市值：123.18亿元
• 总市值：174.74亿元

财务预测

• 2026-2028年归母净利润预测：3.95亿/5.85亿/8.08亿元，同比增长75%/48%/38%
• 对应现价PE：44/30/22倍
• 维持“买入”评级

风险提示

• 下游需求不及预期
• 竞争加剧

财务指标预测

财务结构分析

资产负债表

负债表

所有者权益

现金流量表

估值分析

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 理由：业绩超预期，人形机器人业务订单高速增长，毛利率和净利率稳定提升，渠道网络持续扩张，经营现金流改善明显，未来增长潜力大。

总结

雷赛智能2026年半年报显示，公司业绩大幅增长，尤其在人形机器人业务方面表现突出，订单增长迅速，产品矩阵完善。公司通过有效的成本控制和提效降本策略，维持了毛利率和净利率的稳定增长。财务健康度良好，现金流改善显著，未来盈利预测乐观，估值合理，维持“买入”评级。