20210206-天风证券-煤炭开采_一周煤炭动向_钢厂库存未至合理水平_焦炭价格高位仍有支撑_19页_2mb

煤炭开采行业一周总结

核心内容概览

本周煤炭行业整体呈现供需双弱态势，动力煤价格持续下行，焦煤和焦炭市场则保持平稳运行，但存在潜在上涨动力。

主要观点

动力煤市场

• 价格：本周国内港口动力煤价格弱势运行，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价下跌至713元/吨，山西大同南郊5500大卡车板价下跌至580元/吨。进口煤价同样下滑，广州港的澳洲煤和印尼煤价格均下跌240元/吨。
• 库存：秦皇岛港库存小幅上升至506万吨，同比增加86万吨。电厂库存小幅累库，但采购意愿不强，终端用户以自然去库为主。
• 供需：供给方面，大矿正常生产，中小矿区因春节停产，整体供应稳定。需求方面，电厂日耗高位回落，部分工厂停工放假，工业用电负荷缓解。整体市场呈现供大于求的格局。
• 市场情绪：市场发运商因降价风险发运积极性较差，港口高成本现货难以流通，部分贸易商暂停出货。预计节中港口累库及供需变化将成为关注重点。

焦煤市场

• 价格：京唐港主焦煤价格维持稳定，为1,690元/吨。
• 开工率：焦化厂综合开工率有所下降，但整体仍保持高位，为78.07%。
• 库存：焦化厂炼焦煤库存上升，平均可用天数增加。多数焦企库存已补至合理水平，预计短期内价格平稳，后期需关注焦炭需求变化。

焦炭市场

• 价格：天津港一级焦平仓价与唐山二级冶金焦到厂价均维持稳定，分别为2,920元/吨和2,800元/吨。
• 开工率：钢厂高炉开工率上升至65.61%，焦化厂开工率上升至78.09%。
• 库存：钢厂和焦化厂焦炭库存均上升，港口库存下降。焦化企业利润高位，销售顺畅，库存维持低位。
• 市场展望：尽管提涨气氛略降，但部分钢厂库存尚未补至合理水平，预计短期内焦炭价格稳中偏强，后期需关注新增产能及补库情况。

关键信息汇总

动力煤

• 价格：秦皇岛港5500大卡动力煤成交价713元/吨，环比下跌58元/吨；山西大同南郊5500大卡车板价580元/吨，环比下跌55元/吨。
• 库存：秦皇岛港库存506万吨，环比上升4万吨；同比上升86万吨。
• 供给：大矿正常生产，中小矿区因春节放假停产，整体供应稳定。
• 进口煤：广州港澳洲煤和印尼煤价格下跌240元/吨。

焦煤

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价1,690元/吨，环比持平。
• 开工率：焦化厂综合开工率78.07%，环比下跌0.02%。
• 库存：国内100家样本焦化厂炼焦煤库存1,087.76万吨，环比上升27.13万吨；平均可用天数21.94天，环比增加0.55天。
• 供给：主流煤矿和洗煤厂开工率仍高，但个别民营矿已放假，部分煤矿产量收紧。

焦炭

• 价格：天津港一级焦平仓价2,920元/吨，唐山二级冶金焦到厂价2,800元/吨，环比持平。
• 开工率：全国高炉开工率65.61%，环比上升0.83%；焦化厂开工率78.09%，环比上升0.58%。
• 库存：钢厂焦炭库存425.83万吨，环比上升8.81万吨；焦化厂焦炭库存22.30万吨，环比上升0.35万吨；港口库存240.50万吨，环比下降13.50万吨。

风险提示

• 宏观经济：大幅下滑可能导致煤价下跌。
• 政策调控：政策性调控可能影响煤价走势。
• 限产不及预期：焦炭限产可能影响市场供需。
• 新增产能：焦炭新增产能释放可能影响价格。
• 进口煤政策：进口煤政策收紧可能影响市场。
• 榆林煤管票：榆林地区煤管票放开可能影响供给。

行业热点追踪

1. 贵州新增煤炭产能：2021年计划新增煤炭产能2000万吨/年以上，推动煤炭产业挖潜升级。
2. 2021年煤炭价格重心上移：业内普遍认为，2021年全国煤炭价格重心将上移，动力煤需求增长和供给端制约是主要原因。
3. 焦炭真实需求回落：受季节性因素和钢厂利润影响，焦炭真实需求稳步回落，市场可能面临供大于求。
4. 国家铁路电煤运量增长：1月国家铁路电煤运量达1.2亿吨，同比增长23%。
5. 福建大型煤炭码头布局：福州港、湄洲湾港将布局建设大型煤炭码头，提升港口吞吐能力。

煤炭行业个股表现

• 涨幅前五：
  • 陕西黑猫：32.36%
  • ST安泰：12.70%
  • 云煤能源（2次）：6.46% 和 3.94%
  • 金能科技：3.94%
  • 宝泰隆：2.43%
• 跌幅前五：
  • 大有能源：-19.58%
  • 郑州煤电：-12.84%
  • 山西焦化：-9.71%
  • 山煤国际：-9.69%
  • 永东股份：-8.97%

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（根据预期相对收益）

总结

本周煤炭市场整体呈现供需双弱态势，动力煤价格持续下跌，焦煤和焦炭市场保持平稳。市场情绪方面，贸易商和发运商对价格下跌有所担忧，而终端用户库存已有所累积，采购意愿不强。焦炭市场虽提涨气氛略降，但部分钢厂库存未达合理水平，市场仍保持乐观。未来需重点关注节中港口累库、供需变化、新增产能及政策调控等因素对市场的影响。