20260805-中国银河-_银河公用陶贻功_行业周报丨国常会核准8台核电机组_7月煤价环比持平_3页_604kb

银河公用陶贻功 | 行业周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年7月电力与煤炭行业的关键动态，包括核电项目核准、煤价走势及行业投资建议等内容，为投资者提供市场趋势判断和配置参考。

核电行业分析

项目核准情况

• 核准数量：2026年7月31日，国常会核准8台核电机组，包括：
  • 浙江金七门核电二期工程（3、4号机组）
  • 广东太平岭核电三期工程（5、6号机组）
  • 辽宁庄河核电一期工程（1、2号机组）
  • 山东莱阳核电一期工程（1、2号机组）
• 总投资与装机容量：总投资超过1700亿元，合计装机容量为10.42GW。
• 运营商份额：
  • 中国核电：4台
  • 中国广核：2台
  • 国家电投/电投产融：2台
• 技术路线：
  • 山东莱阳核电项目采用“国和一号”（CAP1400）技术。
  • 其余6台采用“华龙一号”技术。
  • 浙江金七门核电二期、广东太平岭核电三期为“华龙一号2.0版”示范项目，标志着我国核电技术从“总体并跑”向“全面并跑、局部领跑”迈进。

行业前景

• 装机弹性：截至2026年6月末，国内核电在运装机0.66亿kw，考虑此次核准，预计在建&核准待建装机增长至0.70亿kw，装机弹性超过100%。
• 电价政策：辽宁、广西已开始试行核电机制电价政策，未来有望推广，增强核电电价稳定性，提升业绩释放预期。
• 估值优势：核电板块当前估值处于较低水平，具备配置价值。

煤炭行业分析

煤价走势

• 7月煤价：动力煤市场在旺季预期与高库存博弈中收尾，港口现货价格先抑后扬。
• 具体价格：截至7月31日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为825元/吨，环比持平，同比上涨165元/吨。

8月煤价展望

• 供应端：主产区安全监管严格，煤矿产能释放受限，坑口煤价维持坚挺。
• 需求端：8月上中旬三伏高温持续，江南、华南用电负荷高位运行，火电刚需托底煤价。
• 库存端：北方港口库存3955万吨，沿海港口库存6704万吨，同比均增长18%，高库存制约煤价上行空间。

投资建议

• 煤价预计在8月维持震荡走势，底部支撑稳固，市场波动可控。

主要观点

• 核电行业迎来新项目核准，装机容量提升，技术路线优化，业绩与估值有望双升。
• 煤价在7月保持稳定，8月预计维持震荡，供需格局支撑价格底部，高库存抑制上涨空间。
• 核电板块具备配置价值，建议关注其未来业绩兑现潜力。

关键信息

• 核电项目：8台机组核准，总投资超1700亿元，装机容量10.42GW。
• 技术路线：7台采用“华龙一号”，1台采用“国和一号”，其中2个项目为“华龙一号2.0版”示范。
• 煤价情况：7月环比持平，8月预计震荡，供给端支撑稳固，需求端刚需托底，库存高企抑制上涨。

风险提示

• 资源条件波动风险
• 煤价超预期变动风险
• 电价超预期变动风险

报告结构

1. 电力行业

   • 本周行情复盘
   • 国常会核准8台核电机组，看好核电业绩与估值双升
   • 投资建议

2. 煤炭行业

   • 本周行情复盘
   • 煤价展望与投资建议

3. 定期数据跟踪

   • 电力
   • 煤炭

4. 风险提示

报告来源

• 中国银河证券2026年8月4日发布的研究报告《【银河公用环保】国常会核准8台核电机组，7月煤价环比持平》
• 分析师：陶贻功、梁悠南
• 研究助理：马敏