20260804-国信证券-公用环保行业2026年8月投资策略_国常会新核准8台核电机组_8月全国代理购电价格发布_28页_1mb

公用环保行业 2026 年 8 月投资策略总结

核心内容

1. 核电项目核准情况

• 国常会核准8台核电机组：2026年7月31日，国务院常务会议核准了辽宁庄河一期工程等四个核电项目，包括浙江金七门核电二期工程（3、4号机组）、广东太平岭核电三期工程（5、6号机组）、辽宁庄河核电一期工程（1、2号机组）、山东莱阳核电一期工程（1、2号机组）。
• 总投资额：上述新项目总投资预计超过1700亿元。
• 核电行业趋势：2022—2026年，我国分别核准10、10、11、10、8台核电机组，核电项目核准已由间歇式审批转向批量化、常态化建设，年度核准数量稳定在8—11台之间，政策确定性和项目推进可预期性持续提升。

2. 市场表现

• 沪深300指数：7月下跌7.86%。
• 公用事业指数：7月上涨1.86%，相对收益率为9.72%。
• 环保指数：7月下跌7.71%，相对收益率为0.15%。
• 行业表现：在申万31个一级行业中，公用事业涨幅排名第14，环保排名第22。电力板块中，火电下跌1.46%，水电上涨10.37%，新能源发电下跌2.03%；水务板块上涨3.28%，燃气板块上涨3.44%。

3. 投资策略

• 火电：煤价与电价同步下行，盈利有望维持合理水平，推荐华电国际、上海电力。
• 新能源发电：国家政策持续支持，盈利趋于稳健，推荐龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力。
• 核电：装机与发电量增长对冲电价下行压力，盈利稳定，推荐中国核电、中国广核。
• 水电：高分红属性凸显，推荐长江电力。
• 燃气：推荐九丰能源（具备海气贸易能力）。
• 环保：水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；推荐聚光科技、皖仪科技（国产替代空间大）；推荐山高环能（受益于欧盟SAF政策）。

4. 行业数据

• 发电量：2026年1—6月全国累计发电量47501亿千瓦时，同比增长3.5%。其中，核电、太阳能发电增速加快，风电由增转降。
• 用电量：2026年6月全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。第二产业用电增长最快，高技术及装备制造业用电增长10.3%；第三产业中，充换电服务业、互联网数据服务用电增速分别达57.1%、41.4%。
• 发电设备容量：截至2026年6月底，全国累计发电装机容量40.43亿千瓦，同比增长10.8%。太阳能、风电装机容量增长显著。
• 碳交易市场：全国碳市场价格周涨幅5.35%，总成交量5,693,588吨，总成交额522.13亿元。欧盟碳配额期货周涨幅5.08%，成交18081万吨CO2e。

5. 行业动态与公司公告

• 四川电网输配电价调整：所有三余自备电厂政策性交叉补贴按0.0246元/千瓦时征收。
• 碳配额分配方案：2025-2026年，发电行业采用基准法分配配额，钢铁、水泥、铝冶炼行业采用碳排放强度系数法。
• 公司动态：
  • 绿色动力：2026年第二季度垃圾进厂量399.46万吨，发电量141,977.13万度。
  • 山高环能：延长定增决议有效期。
  • 联泰环保：上半年营业收入增长0.85%，净利润微降2.89%，但经营活动现金流显著改善。
  • 中科环保：上半年营业收入增长36.05%，净利润增长16.03%。
  • 晶科科技：决定不下修转股价格。
  • 电投绿能：完成全球最大规模绿氨出口，验证绿氢商业化可行性。
  • 桂冠电力：上半年营业收入增长37.59%，归母净利润增长48.09%，成本控制良好。
  • 广安爱众：上半年净利润增长4.43%，但扣非净利润大幅下降41.7%。
  • 天富能源：收到可再生能源电价附加补助资金5332.20万元。

关键信息

核电项目

• 国常会核准8台核电机组，总投资超过1700亿元，核电行业进入常态化建设阶段。

市场表现

• 公用事业表现优于环保板块，水电板块涨幅显著，新能源发电板块表现相对较弱。

投资建议

• 火电：华电国际、上海电力。
• 新能源发电：龙源电力、三峡能源、福能股份、中闽能源、金开新能、电投绿能、川能动力。
• 核电：中国核电、中国广核。
• 水电：长江电力。
• 燃气：九丰能源。
• 环保：光大环境、上海实业控股、中山公用、聚光科技、皖仪科技、山高环能。

行业趋势

• 电力行业整体承压，但水电、核电表现稳健。
• 环保行业进入成熟期，自由现金流改善，关注“类公用事业”投资机会。
• 碳交易市场活跃，价格走势上升，政策推动绿色转型。

风险提示

• 环保政策不及预期
• 用电量增速下滑
• 电价下调
• 行业竞争加剧

公司定增进展

• 韶能股份：股东大会通过，增发价格3.96元，数量10,101.01万股。
• 广电计量：发审委/上市委通过，增发数量6,713.18万股。
• 博世科：股东大会通过，增发价格3.69元，数量16,016.41万股。
• 华电国际：已实施，增发价格4.86元，数量70,534.98万股。
• 湖南发展：股东大会通过，增发价格7.81元，数量10,651.02万股。
• 华银电力：董事会预案，增发数量25,000.00万股。
• 节能风电：股东大会通过，增发数量193,211.38万股。
• 南网能源：股东大会通过，增发数量113,636.36万股。
• 湖北能源：已实施，增发价格4.85元，数量59,793.81万股。
• 嘉泽新能：已实施，增发价格2.51元，数量47,808.76万股。
• 侨银股份：股东大会通过，增发数量12,259.97万股。
• 贵州燃气：董事会预案，增发价格5.29元。
• 国投电力：已实施，增发价格12.72元，数量55,031.45万股。
• 乐山电力：已实施，增发价格5.01元，数量3,992.02万股。
• 建投能源：股东大会通过，增发数量23,114.13万股。
• 内蒙华电：发审委/上市委通过，增发价格3.24元，数量77,186.45万股。
• 华能水电：已实施，增发价格9.23元，数量63,109.43万股。
• 中环环保：董事会预案，增发价格6.85元，数量4,379.56万股。

大宗交易

• 侨银股份：7月27日、29日、31日多次大宗交易，折价率在-9.35%至-10.35%之间。
• 中国核电：7月28日大宗交易，成交价8.85元，折价率0.00%。

总结

2026年8月，公用环保行业在政策支持与市场变化的双重影响下，呈现差异化走势。核电行业因政策推动和投资规模扩大，成为重点发展领域，而环保行业则因进入成熟期，关注“类公用事业”投资机会。投资策略聚焦新能源、水电、核电等清洁能源板块，同时兼顾火电与燃气的稳健性。行业数据表明，电力与新能源发电仍是增长的主要动力，而水电和燃气则展现出防御属性。公司层面，多家企业公布业绩和定增进展，反映出行业对资本市场的依赖与信心。风险方面，政策变化、电价下调及行业竞争加剧仍是关注重点。