20240804-天风证券-金属与材料行业报告_海外衰退预期强化_有色金属价格下跌_17页_1mb

金属与材料行业研究周报总结（2024年8月）

1. 基本金属

铜与铝

• 铜价延续下跌：受宏观情绪扰动及基本面偏弱影响，沪铜价格重心下移，铝价同步下行。供给端铜矿TC均价小幅下跌，需求端下游采购积极性减退，库存增加进一步压制价格。
• 铅锌：铅价因成本支撑暂稳，锌价先抑后扬，但基本面仍偏弱，供需矛盾未缓解。
• 风险提示：需求回暖不及预期、库存增加及上游供给扩大可能导致价格进一步下跌。

2. 贵金属

• 金银价格回落调整：美联储降息预期升温缓解通胀压力，但利多因素出尽后，金银价格出现回调。中长期降息预期仍支撑价格重心上移。
• 建议关注：山东黄金、招金矿业等标的。

3. 小金属

• 锡价震荡偏强：宏观情绪好转叠加供给增量，市场博弈加剧。
• 锂钴市场：锂价格持续下跌，市场氛围冷清；钴原料价格弱稳，供需僵持。
• 稀土：稀土价格上调，市场情绪谨慎，但政策收紧或改善供需格局。

4. 其他小金属

钨价因下游支撑上调，钼价下行压力加大，锑锭价格暂稳，镁价小幅上行，供需关系需重点关注变化。

总体观点

有色金属板块受宏观扰动和基本面疲软共振，价格下行压力明显；贵金属受益于降息预期但短期需警惕回调；小金属中锡表现相对强势，其他品种供需博弈激烈。
建议关注供需结构改善的细分领域（如稀土）及政策利好的板块。