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橡胶市场分析总结（2024年03月17日）

核心内容概览

2024年3月17日的报告聚焦于天然橡胶市场的运行情况，涵盖政策动向、产能调整、产量与消费数据、价格走势、库存变化、成本与利润分析、替代品价格、下游需求等多个方面。整体来看，橡胶市场在资金流入、成本支撑、政策推动等因素影响下，呈现偏强运行的趋势。

主要观点

1. 政策推动：以旧换新与报废更新助力汽车消费

• 国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确将汽车以旧换新与报废更新纳入政策支持范围。
• 2023年汽车报废量净增756万辆，同比增长32%，成为车市增长的重要动力。
• 预计到2027年，年报废回收量有望达到1500万辆，同时出口增长将推动多元化退出模式，提升国内车况水平，助力汽车消费高质量发展。

2. 固特异关闭马来西亚工厂，产能调整影响全球市场

• 固特异计划于2024年底前关闭位于马来西亚沙亚南的轮胎制造厂，该厂年产能约500万辆轮胎。
• 此次关闭是其全球成本削减战略的一部分，目标在2025年前削减10亿美元成本。
• 该厂是固特异关闭的第三家工厂，此前已关闭德国两家工厂，预计2027年完成全部调整。
• 虽然马来西亚工厂关闭，但固特异仍承诺继续为当地市场供应产品。

3. 马来西亚天胶产量与消费情况

• 2024年1月马来西亚天胶出口量同比增加5.5%，但环比下降5.4%。
• 中国为主要出口目的地，占比32%。
• 天胶进口量同比增加5.1%，环比下降12.8%，主要进口来源为泰国、科特迪瓦、菲律宾和缅甸。
• 1月马来西亚天胶总产量为30,273吨，同比增长2.8%，环比下降0.2%。
• 天胶库存环比增长6.5%，其中92%集中在橡胶加工商手中。
• 天胶消费总量同比下降15.4%，主要由乳胶手套行业主导（占比67.1%），轮胎和胶管消费占比11.2%。

4. 泰国橡胶价格持续上涨

• 泰国橡胶价格自2023年9月以来持续上涨，1月橡胶中央市场办事处交易价格达80铢/公斤，烟片胶价格达81.09铢/公斤，为41个月以来最高。
• 价格上涨主要受政策支持、打击走私、汽车需求增长及合成橡胶成本上升等因素推动。
• 中国和欧洲汽车销量增长显著，尤其是电动汽车，推动了天然橡胶需求。

5. 市场表现与操作建议

• 本周天然橡胶期货价格偏强运行，RU2405.SH上涨3.57%，RU2409.SH上涨4.13%。
• 现货库存延续去库趋势，中国天然橡胶社会库存156万吨，环比下降0.88%。
• 成本支撑较强，泰国产区原料价格高企，且混合胶到港量不足，进一步巩固价格支撑。
• 下游开工率逐步提升，但需求增长缺乏实质驱动，采购仍显谨慎。
• 资金入场明显，现货跟涨基差难以打开，预计短期内价格仍将偏强运行。

关键信息汇总

政策支持

• 国务院推动以旧换新和报废更新，提升车市质量与消费动力。
• 预计2027年年报废回收量达1500万辆。

产能调整

• 固特异关闭马来西亚工厂，减少成本，提升利润率。
• 2024年关闭第三家工厂，2027年完成全部调整。

产量与消费

• 马来西亚1月天胶产量增长2.8%，消费量下降15.4%。
• 乳胶手套行业是主要消费领域，占比67.1%。
• 天胶库存集中于加工商，下游库存占比低。

价格走势

• 泰国橡胶价格创新高，达80铢/公斤。
• 中国半钢胎产能利用率80.53%，全钢胎产能利用率72.34%。
• 天然橡胶期货价格短期偏强运行，资金流入明显。

市场展望

• 短期天然橡胶市场受成本支撑和资金流入影响，预计偏强运行。
• 需求端虽有提升，但缺乏实质增量，采购仍显谨慎。
• 随着出口增长，橡胶市场将向多元化退出模式发展。

总结

综上所述，2024年3月橡胶市场受政策利好、成本支撑及资金流入推动，整体偏强运行。泰国和马来西亚的产量、消费及价格变动反映了全球橡胶供需格局的变化。固特异关闭工厂及泰国政策调控进一步加剧了市场对天然橡胶需求的预期。未来，随着报废更新和出口增长的推动，橡胶市场有望维持强势。然而，下游采购态度仍需谨慎，市场波动性可能较大。投资者应密切关注政策变化、库存动态及成本走势，以制定合理的投资策略。