大消费行业消费的方向：6月大消费组电话会议行业观点-20210603-招商证券-10页_501kb

招商证券大消费组6月行业观点总结

核心内容概述

招商证券大消费组在2021年6月发布的行业观点中，重点分析了食品、农业、零售、医药、社服、家电、纺织服装、轻工等多个消费相关行业，提出了对部分个股和板块的投资建议。整体来看，大消费行业在经济复苏和消费升级背景下，部分板块和个股具备投资价值，建议投资者关注具备成长性和估值性价比的标的。

主要观点与关键信息

一、食品行业

• 白酒板块：基本面强劲，次高端品牌（如古20、青30）批价持续上涨，二季度业绩有望超预期。虽然估值偏高，但海外资金流入和人民币升值预期可能推动估值进一步上行。推荐关注洋河、古井、水井、五粮液、老窖等个股。
• 食品板块：整体缺乏板块性行情，但部分个股已具备买入机会。推荐飞鹤、桃李、东鹏等公司，其中东鹏具备高成长性，且品类粘性强。
• 推荐个股：五粮液、老窖、飞鹤、东鹏、桃李。

二、农业行业

• 生猪养殖板块：猪价反弹预期较强，预计2021年国内猪肉供需仍存在缺口。推荐关注具备低养殖成本和高资本开支的龙头企业，如海大集团。
• 种植产业链：玉米价格有望持续上涨，带动稻谷和小麦价格上涨。推荐关注玉米种子行业，如海大集团。
• 推荐个股：海大集团。

三、零售行业

• 直播电商与社区团购：新业态推动电商线上零售渗透率提升，预计2025年达35%。推荐关注拼多多、美团及阿里巴巴。
• 线下零售：推荐重庆百货，受益于国企改革，估值较低，未来三年业绩有望翻番，复合增速约20%。
• 推荐个股：重庆百货、拼多多、美团、阿里巴巴。

四、医药行业

• CXO板块：保持高景气，推荐关注普洛药业，近期回调提供买入机会。
• 消费板块：推荐时代天使，作为隐形正畸龙头，具备较大的市场空间，预计未来三年年复合增长40%。
• 推荐个股：普洛药业、时代天使。

五、家电行业

• 空调板块：终端需求有望改善，叠加提价能力，全年具备绝对收益。推荐关注龙头公司。
• 集成灶：行业持续增长，推荐浙江美大，估值较低，风险收益比更优。
• 清洁电器：扫地机和洗地机行业处于爆发期，推荐科沃斯和石头科技。
• 投影仪：行业高增长，推荐极米科技，预计2021-2022年业绩分别为5.0亿、7.4亿。
• 推荐个股：浙江美大、极米科技、科沃斯、石头科技。

六、纺织服装行业

• 运动鞋代工：华利集团受益于产能转移和订单升级，预计2021-2023年收入和净利润年复合增速分别为23%、25%。
• 推荐个股：华利集团。

七、化妆品行业

• 贝泰妮：敏感肌护肤龙头，产品差异化明显，预计未来三年年复合增长40%，当前估值偏高。
• 上海家化：品牌重塑、研发升级等措施推进，预计2022年实现业绩全面复苏。
• 推荐个股：贝泰妮、上海家化。

八、珠宝行业

• 周大福：渠道下沉策略有效，受益于婚庆市场复苏和市场集中度提升，当前估值合理。
• 推荐个股：周大福。

九、社服行业

• 旅游板块：受疫情和广深疫情反弹影响，6月回调，但二季度数据“淡季不淡”，推荐中国中免、首旅酒店。
• 同程艺龙：股价上涨超预期，经营数据恢复良好，与腾讯协议风险较小，推荐关注。
• 推荐个股：中国中免、首旅酒店、同程艺龙。

十、轻工行业

• 造纸行业：建议关注废纸系，预计下半年价格仍有上涨空间。推荐山鹰纸业。
• 家居行业：内需支撑较强，出口订单增长显著，推荐欧派家居、志邦家居、索菲亚。
• 文娱饰品：推荐飞亚达，名表业务增长显著，把握海南免税新政机遇。
• 推荐个股：山鹰纸业、欧派家居、志邦家居、索菲亚、飞亚达。

投资建议

风险提示

• 疫情二次爆发风险
• 消费需求不及预期风险
• 上游原材料价格波动风险
• 流量入口费用上涨风险
• 股票解禁、减持等短期市场扰动风险

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