20220627-瑞达期货-甲醇市场半年报_供需偏弱成本支撑_期价或呈宽幅震荡_13页_1mb

甲醇市场半年报总结

核心内容概览

本报告由瑞达期货研究院发布，分析了2022年上半年甲醇市场行情及基本面因素，并对下半年市场走势进行了展望。报告指出，甲醇市场整体呈现供需偏弱与成本支撑并存的格局，预计下半年价格将延续宽幅震荡态势。

主要观点

1. 国内甲醇市场走势

• 上半年郑州甲醇期货价格整体呈先涨后跌的区间宽幅震荡。
• 3月上旬因俄乌战争和原油价格上涨，期价一度达到年内高点。
• 随后国内疫情反复导致需求走弱，甲醇价格回落。
• 5-6月国家稳经济政策出台，疫情缓解，成本支撑有所恢复，但美联储加息导致全球流动性收紧，甲醇期价再度下跌。

2. 国内甲醇供应情况

• 下半年新增产能有限，主要集中在7-8月，预计对供应影响不大。
• 存量装置开工率较高，一季度至二季度初开工率维持在高位，春检时间较晚且规模较小。
• 由于“双控”政策趋缓及煤价回落，企业生产积极性较高。
• 甲醇企业库存仍低于近年来同期水平，三季度以去库为主，对价格形成支撑。

3. 国内甲醇成本与利润

• 煤制甲醇利润在上半年经历了由亏转盈再由盈转亏的过程，目前处于亏损状态。
• 天然气制甲醇利润相对稳定，仍保持盈利。
• 煤价上涨导致成本支撑增强，但进口利润微薄，贸易商积极性受抑制。

4. 国际甲醇供应情况

• 国际甲醇平均开工率较高，特别是伊朗装置技改后开工率提升明显。
• 伊朗甲醇长协升水点位下调，成本优势显现，预计6-8月装船量将明显增加。
• 非伊朗装置在二三季度集中检修，对供应影响有限。

5. 甲醇进出口情况

• 1-5月进口量同比增长4.77%，二季度进口量回升至2020年高位。
• 中国对伊朗甲醇的依赖度持续上升，年均进口量中伊朗占比超60%。
• 由于运费上涨及套利空间缩小，出口量大幅减少，预计下半年仍将维持低出口水平。

6. 甲醇库存与需求

• 港口库存在6月下旬达到90万吨，高于2019和2021年同期，但低于2020年。
• 三季度为传统需求淡季，需求增量有限，但甲醇制烯烃（MTO）开工率维持高位。
• MTO利润持续亏损，可能影响装置运行，导致供需面承压。

关键信息

供应端

• 国内新增产能有限：下半年新增产能集中在7-8月，主要为山西蔺鑫、安阳顺成、宁夏鲲鹏等项目。
• 存量装置维持高位：大部分春检回归装置不会再次停车，预计供应仍保持高位。
• 伊朗产能提升：伊朗甲醇开工率从一季度低位回升至7成左右，6-8月装船量或明显增加。

成本端

• 煤炭双轨制影响：电厂用煤优先，市场煤趋紧，化工煤价格涨幅明显。
• 煤价回落：相比2021年，煤价有所回落，但整体仍偏高，对甲醇成本形成压力。
• 天然气成本稳定：天然气制甲醇利润保持盈利，成为成本支撑的一部分。

需求端

• 传统需求疲软：甲醛、二甲醚需求不佳，醋酸和MTBE开工率有所提升。
• MTO需求强劲：甲醇制烯烃开工率维持在85%以上，但利润亏损，可能影响装置运行。
• 出口量萎缩：受海运波动和套利空间缩小影响，出口量大幅下降，预计下半年维持低水平。

库存端

• 港口库存累积：6-8月为累库周期，进口压力显现，库存水平偏高。
• 四季度去库预期：国际装置进入秋检，国内需求进入旺季，港口有望逐步去库。

后市展望

• 价格震荡为主：在供需偏宽松和成本支撑的共同影响下，预计下半年甲醇价格将延续宽幅震荡。
• 关注宏观与能源价格：美联储政策、天然气限产、环保政策及气温变化可能对市场产生重要影响。
• MTO装置动态：若亏损扩大，可能导致装置检修或降负，进一步加剧供需矛盾。

总结

2022年上半年，甲醇市场受宏观经济、能源价格及疫情等因素影响，呈现波动走势。下半年，随着伊朗产能释放和进口增加，港口库存压力显现，叠加传统需求淡季和MTO利润亏损，甲醇市场或面临更多挑战。总体来看，供需格局偏宽松，成本支撑仍存，甲醇价格预计以震荡为主，需密切关注政策变化、能源价格波动及四季度供应端动态。