20160613-东兴证券-农林牧渔行业2016年6月第2周周报_猪价7-8月有一跌_糖价未来仍看涨_23页_943kb

农林牧渔行业2016年6月第2周周报总结

核心内容

本报告分析了2016年6月6日至6月10日期间农林牧渔行业的市场行情、农产品价格走势及投资策略。

主要观点

• 行业整体表现：上周农林牧渔（申万）指数下跌0.7%，跑赢沪深300约0.1个百分点，但弱于整体大盘0.3个百分点，排名申万28个行业第22位。
• 子行业表现：其它农产品加工涨幅为0.7%，表现最佳；畜禽养殖跌幅为1.6%，表现最差。
• 养殖价格走势：
  • 仔猪价格小幅上涨1.35%，生猪价格微涨0.38%，猪肉价格小幅下跌0.86%。
  • 活鸡价格大幅下跌9.73%，活鸭价格维持稳定。
  • 羊肉价格微跌0.32%，牛肉价格上涨7.06%。
  • 海参、鲍鱼、对虾价格稳定，其中鲍鱼价格上涨15.38%。
• 粮价与饲料成本：
  • 国内玉米价格微涨0.06%，豆粕价格上涨2.3%，猪粮比价上涨2.6%。
  • 饲料成本上涨，推动养殖企业盈利，但仔猪成本压力使高端疫苗和饲料价格对养殖户敏感性降低。
• 行业趋势与展望：
  • 猪价预计在7-8月有一波下跌，但高点可能出现在2017年。
  • 鸡价自上而下的传导已到末端，具备产量优势的企业将受益。
  • 糖价未来仍看涨，主要基于供需缺口、拉尼娜现象及印度甘蔗种植面积下降等因素。
  • 投资策略聚焦于两条主线：一是投资产量超预期的标的；二是布局养殖后周期的动保和饲料行业。

关键信息

产品价格跟踪

期货价格跟踪

投资策略及重点推荐

• 投资主线：两条主线：投资产量超预期的标的；布局养殖后周期的动保和饲料行业。
• 重点推荐公司：雏鹰农牧、生物股份、大北农、圣农发展。
• 上周投资组合：雏鹰农牧（60%）、生物股份（10%）、圣农发展（10%）、大北农（10%）、新五丰（10%），组合收益率-2.06%，跑输沪深300和行业指数。
• 本周投资组合：雏鹰农牧（40%）、生物股份（10%）、圣农发展（30%）、大北农（10%）、新五丰（10%）。

重点公司盈利预测与评级

行业要闻

• 政策利好：国务院公布《农田水利条例》，强调农田水利发展对保障粮食安全的重要性。
• 糖价上涨因素：
  • 欧盟取消出口补贴，但产量增长有限。
  • 拉尼娜现象预期利好主要产糖国产量。
  • 印度甘蔗种植面积下降，糖产量大幅减少。
• 其他事件：
  • 香港暂停活禽交易，因检测到禽流感病毒。
  • 印度和巴西因厄尔尼诺影响，小麦和玉米产量下降。
  • 新希望收购本香农业70%股权，通过股份和现金支付。
  • 牧原股份5月销售生猪20.3万头，销售收入4.13亿元。
  • 雏鹰农牧5月销售生猪19.4万头，销售收入3.64亿元。
  • 农发种业进行利润分配和资本公积转增股本，每10股派发现金红利0.60元，转增15股。

投资建议

• 猪价趋势：预计7-8月猪价将有一跌，但高点可能出现在2017年。
• 鸡价趋势：鸡价传导已到末端，具备产量优势的企业将受益。
• 糖价趋势：未来仍看涨，16/17年度供需缺口预计为380万吨。
• 推荐标的：雏鹰农牧、生物股份、圣农发展、大北农、新五丰，其中雏鹰农牧和圣农发展被强烈推荐。

评级体系

• 公司评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

相关研究报告

1. 《猪价7-8月有一跌，高点大概率在明年》
2. 《猪价高点未到，鸡价全面看涨》
3. 《坚守畜禽及饲料》
4. 《4月母猪存栏符合预期，坚定布局饲料股》

重点跟踪公司周股价涨跌幅

总结

本报告指出农林牧渔行业整体表现偏弱，但部分子行业如其他农产品加工表现较好。生猪市场稳中有升，但预计7-8月将面临价格下跌。鸡价传导已到末端，具备产量优势的企业将受益。糖价未来仍看涨，主要因供需缺口、拉尼娜现象及印度甘蔗减产。投资策略建议关注产量超预期及养殖后周期行业，重点推荐雏鹰农牧、生物股份、圣农发展、大北农和新五丰。